Qué dijo la dirección de Noble Corporation Plc en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en medio de la guerra en el Golfo

Noble Corporation arrancó 2026 con un EBITDA ajustado de 277 millones de dólares y flujo de caja libre de 169 millones, cifras que la dirección calificó de sólidas. Los ingresos por servicios de perforación alcanzaron 742 millones y el margen EBITDA ajustado se situó en el 35 %. La compañía mantuvo su dividendo trimestral de 0,50 dólares por acción y su consejo declaró la misma cantidad para el segundo trimestre. El elemento perturbador del trimestre fue el conflicto en Irán y el cierre del estrecho de Ormuz, que afectó operativamente a un solo jackup en Oriente Medio —el Mick O'Brien, vendido en enero a Borr Drilling pero aún operado por Noble bajo un acuerdo de bareboat—. El cliente qatarí notificó la rescisión anticipada el 12 de abril; el impacto financiero neto estimado es de unos 15 millones de dólares, correspondientes a las obligaciones de bareboat restantes hasta principios de diciembre más costes de apilamiento.

En contratos nuevos, la adjudicación más relevante para mercados hispanos fue la extensión de más de tres años del Noble Courage con Petrobras en Brasil, que mantiene ese taladro comprometido hasta 2030 y añade 330 millones de dólares de cartera incremental neta. La tarifa diaria se reduce de 290.000 a 280.000 dólares entre abril de 2026 y finales de 2027, y luego sube a algo más de 309.000 dólares por día durante la extensión. En Guyana, el Noble Developer recibió un contrato de un pozo con ExxonMobil a 375.000 dólares diarios. En total, los contratos firmados en los últimos tres meses suman aproximadamente 565 millones de dólares, elevando la cartera total a 7.500 millones.

Perspectivas: la dirección apuesta por un mercado cada vez más ajustado

Noble mantiene su guía de ingresos totales para 2026 entre 2.800 y 3.000 millones de dólares, y de EBITDA ajustado entre 940 millones y 1.020 millones. El límite inferior de ese rango está, según la compañía, cubierto íntegramente por la cartera contratada. Los gastos de capital se elevaron en 25 millones de dólares adicionales para financiar la reactivación del Noble Deliverer, que trabajará para Woodside en Australia. La compañía espera que la inflexión más marcada en EBITDA y flujo de caja libre se produzca a partir de 2027, cuando varios taladros actualmente en contratos futuros pasen a trabajar efectivamente. La dirección señaló que la utilización contratada de taladros de aguas ultraprofundas (UDW) se sitúa en el 95 % de la oferta comercializada —105 equipos— y que el volumen de demanda abierta supera los 110 rig-años, cifra que ha seguido creciendo a pesar del aluvión de contratos firmados en lo que va de año. La compañía espera que las tarifas diarias de los taladros flotantes comiencen a subir a lo largo de 2026.

En el frente financiero, Noble recompró 55 millones de dólares en valor nominal de sus notas senior garantizadas al 8,5 % a un precio de 103, aprovechando una cláusula contractual que permitía ese rescate cuando el bono cotizaba en el mercado a 105–106. El director financiero anticipó que, en el momento adecuado, la compañía refinanciará y consolidará las dos estructuras de deuda heredadas —Noble y Diamond— en un único vehículo, lo que la compañía espera que genere ahorros materiales en intereses.

Turno de preguntas: tarifas, Brasil y cadena de suministro

Los analistas preguntaron repetidamente por el impacto del conflicto en Irán sobre la demanda incremental. La dirección reconoció que no tiene evidencias concretas de cambios presupuestarios entre sus clientes, aunque sí percibe una narrativa más positiva. Sobre la posibilidad de recuperar tarifas en el rango de 450.000–500.000 dólares diarios, Eifler fue cauto pero optimista, describiendo un mercado que se encamina hacia un ajuste superior al del ciclo anterior con mayor término contractual y el doble de demanda abierta. En cuanto a Brasil, el director ejecutivo aclaró que el Noble Faeq Kozak no forma parte de las extensiones blend-and-extend de Petrobras anunciadas y que se está ofertando también fuera de la región. La cadena de suministro suscitó inquietud: la dirección admitió presiones en logística y plazos de entrega de equipos, aunque afirmó no ver impactos de coste materialmente atribuibles a la guerra. Varios analistas preguntaron por taladros sin contrato —Black Rhino, Globetrotter I y Apex—; la dirección describió opciones activas para todos ellos pero sin anuncios concretos, situando posibles contratos principalmente en 2027.