Qué dijo la dirección de Nordson Corporation en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord en márgenes y flujo de caja

Nordson cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ventas de 752 millones de dólares, un avance del 1% respecto al mismo período del año anterior, aunque la variación orgánica fue levemente negativa (-1%) al quedar afectada por la debilidad en ciertas líneas de procesamiento de polímeros y sistemas de inspección por rayos X. Lo que destacó fue la rentabilidad: el EBITDA alcanzó un récord trimestral de 256 millones de dólares, equivalente al 34% de las ventas, 160 puntos básicos más que en el cuarto trimestre de 2024. El beneficio ajustado por acción fue de 3,03 dólares, un 9% superior al año anterior y el más alto registrado en un solo trimestre. La generación de caja libre fue igualmente récord: 194 millones en el trimestre y 661 millones en el año completo, con una tasa de conversión del 136% sobre el beneficio neto. La desinversión del negocio de fabricación por contrato en el segmento médico, cerrada en septiembre, contribuyó a la mejora de márgenes y permitió reducir el apalancamiento hasta 2,1 veces el EBITDA.

En el conjunto del ejercicio fiscal 2025, las ventas totales ascendieron a 2.800 millones de dólares, un récord y un incremento del 4% respecto a 2024, si bien el crecimiento orgánico fue negativo en aproximadamente un 3%, lastrado por el procesamiento de polímeros, los sistemas para automoción y ciertas aplicaciones de inspección por rayos X. El beneficio ajustado por acción para el año fue de 10,24 dólares, también récord. La compañía recompró cerca de 300 millones de dólares en acciones, elevó el dividendo por 62.º año consecutivo y redujo la deuda neta en unos 224 millones de dólares.

Perspectivas para el ejercicio 2026

Nordson espera que las ventas del ejercicio fiscal 2026 se sitúen entre el 1% y el 6% por encima de las de 2025, con un punto medio del 3,5%. La compañía anticipa que el beneficio ajustado por acción crezca entre el 6% y el 12%, con un punto medio del 9%. La dirección señaló que la empresa entra en el nuevo ejercicio con una cartera de pedidos de aproximadamente 600 millones de dólares, un 5% superior a la del año anterior. Para el primer trimestre fiscal 2026, la guía apunta a ventas de entre 630 y 670 millones de dólares y un beneficio ajustado de entre 2,25 y 2,45 dólares por acción.

Por segmentos, la dirección considera que el procesamiento de polímeros y los sistemas para automoción han tocado fondo y no serán un lastre adicional. El segmento médico retorna a un crecimiento orgánico de medio dígito tras superar por completo el ciclo de desacumulación de inventarios de los clientes. En tecnología avanzada (ATS), el 50% de los ingresos proviene de aplicaciones semiconductoras orientadas a inteligencia artificial y computación en la nube, donde la compañía espera continuar ganando cuota. Cabe señalar que el segmento de precisión agrícola de Nordson opera fundamentalmente en Europa y América del Sur —no en Norteamérica—, donde la dirección ve una demanda sostenida por la necesidad de aumentar rendimientos y calidad en la producción agrícola.

Turno de preguntas: márgenes, guía conservadora y capital

Los analistas cuestionaron si el margen EBITDA del 40% registrado en el segmento médico era sostenible. El director financiero, Dan Hopgood, aclaró que la parte alta del 30% es el nivel que consideran mantenible, y que el 40% respondió en parte a la mejora de la mezcla tras la desinversión y a ciertos vientos favorables operativos puntuales. Sobre el extremo inferior de la guía anual, Hopgood reconoció que refleja un escenario de cautela más que indicadores negativos concretos: la compañía prefiere planificar para un rango amplio dado lo imprevisible que resultó el entorno en 2025. Preguntado por la asignación de capital, la dirección confirmó que sigue activa en la búsqueda de adquisiciones aunque no cerró ninguna en 2025 —en parte porque las oportunidades analizadas no cumplían sus criterios estratégicos y financieros simultáneamente— y que continuará siendo equilibrada entre recompras y adquisiciones. Ningún analista presionó sobre riesgos arancelarios de forma específica, si bien la dirección mencionó que mantuvo márgenes brutos medios del 55% durante todo el ejercicio en un entorno arancelario cambiante.