Qué dijo la dirección de Nasdaq, Inc. en la llamada del Q1 2026

Arranque histórico: el trimestre más sólido desde 2021

Nasdaq cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos netos de 1.400 millones de dólares, un avance del 13% interanual. Los ingresos recurrentes anualizados (ARR) alcanzaron 3.200 millones, un 12% más. El margen operativo se situó en el 57% y el margen EBITDA en el 60%, ambos con una mejora de 2 puntos porcentuales. El beneficio por acción diluido creció un 21%. La dirección calificó el resultado como uno de los mejores comienzos de año en la historia de la compañía, con el mayor crecimiento orgánico en Q1 desde 2021 y el registro histórico trimestral en la división de Tecnología Financiera, que avanzó un 18%.

La división de Acceso a Capital creció un 10%, impulsada por los datos de mercado —con un incremento del 32% en acuerdos de licencia empresarial— y por los índices bursátiles, cuyo patrimonio medio en ETPs alcanzó un récord de 877.000 millones de dólares. La división de Servicios de Mercado registró ingresos netos récord con una subida del 10%, sustentada en volúmenes históricos en opciones y renta variable en Estados Unidos, así como en mayor actividad en los mercados europeos y canadienses.

Perspectivas: inteligencia artificial, mercados continuos y tokenización

La compañía espera que el crecimiento de gastos en el segundo trimestre sea superior al del primero, debido al ciclo anual de compensaciones. Ha actualizado su previsión de gastos no GAAP para 2026 a un rango de entre 2.485 y 2.545 millones de dólares. La tasa impositiva no GAAP prevista se mantiene entre el 22,5% y el 24,5%. El consejo de administración aprobó elevar el dividendo trimestral en 0,04 dólares hasta 0,31 dólares por acción, efectivo a partir del pago de junio.

Nasdaq obtuvo la aprobación de la SEC para extender sus operaciones de mercado a un esquema 23/5, con lanzamiento previsto el 6 de diciembre de 2026. La dirección describió esta transición como una evolución gradual, no una revolución, y señaló que actualmente ya existe un 2% de volumen negociado fuera del horario habitual. En cuanto a la tokenización de valores, la compañía trabaja con DTCC para ejecutar una primera operación antes de que finalice el año, aunque admitió que el proceso estará en fase inicial. La compañía espera ofrecer los primeros beneficios del diseño de tokens de Nasdaq para la primera mitad de 2027. Adicionalmente, anunció que ampliará la licencia del Nasdaq-100 a BlackRock y State Street —en términos de precio equivalentes a los de QQQ— para extender el alcance del índice a nuevos segmentos institucionales y de distribución, manteniendo la asociación con Invesco.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas indagaron sobre la presión en los ingresos por índices, que retrocedieron ligeramente de forma secuencial pese a buenos volúmenes. Sarah Youngwood explicó que el factor principal fue un cambio de composición en los contratos de futuros, con mayor peso de los contratos micro —de menor precio de captura— impulsados por el auge del inversor minorista, y un cierto desplazamiento hacia una base institucional en los ETPs. También aclaró que el acuerdo de reparto de comisiones con CME se reinicia cada año y que Nasdaq ya ha alcanzado el tramo superior de la escala, lo que favorecerá los ingresos a partir del segundo trimestre.

Otro foco de atención fue la partida extraordinaria de 4 puntos porcentuales en Tecnología de Mercados de Capital, procedente de comisiones por cancelación anticipada de contratos ligadas a operaciones corporativas de operadores de mercado. Youngwood precisó que estas tarifas no son representativas de una tendencia y que el impacto en el ARR de salida es modesto en comparación con los importes reconocidos. En cuanto a Verafin, los analistas preguntaron cuándo se traducirán en ARR los contratos de grandes bancos firmados en 2025; Friedman explicó que los clientes no se incorporan al ARR hasta estar completamente implementados y que se espera que ese efecto sea visible en la segunda mitad de 2026. En el plano geopolítico y macroeconómico, la dirección no identificó impactos negativos directos en su cartera, aunque reconoció que el entorno corporativo para soluciones de gestión de relaciones con inversores sigue siendo moderado por la baja actividad en salidas a bolsa respecto a niveles históricos.