Qué dijo la dirección de Netcapital Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de caída de ingresos y grandes deterioros de cartera

Netcapital Inc. cerró su ejercicio fiscal 2025 (finalizado el 30 de abril de 2025) con ingresos de 869.460 dólares, frente a los aproximadamente 4,9 millones del año anterior. La caída responde principalmente a una decisión estratégica deliberada: la compañía abandonó su negocio de consultoría a empresas de cartera —que se cobraba en participaciones de capital— para concentrarse en lo que la dirección describe como productos más escalables y generadores de caja. El margen bruto se mantuvo elevado en términos porcentuales (el coste de los servicios fue de apenas 40.344 dólares), pero la pérdida operativa se amplió desde 3,4 millones hasta 8,3 millones de dólares. El dato más destacado del ejercicio fue un deterioro de inversiones de aproximadamente 19,9 millones de dólares, tras evaluar varias participaciones en empresas de cartera cuyos valores habían caído por debajo de su valor contable de forma que la dirección consideró permanente —citando indicadores como la renuncia de personal clave, el cese de operaciones o el abandono de rondas de financiación—. La pérdida neta total ascendió a unos 28,3 millones de dólares.

Nuevas líneas de negocio y apuesta por blockchain

La compañía espera que el motor del crecimiento futuro sean dos vectores. El primero es la licencia de bróker-dealer obtenida durante el ejercicio por su filial Netcapital Securities, que le permitirá participar en operaciones de Reg A —rondas de financiación generalmente más grandes que las de Reg CF, su negocio tradicional—, y con ello acceder a comisiones más significativas. El segundo es la integración de activos digitales y blockchain en el proceso de formación de capital, un área que la dirección lleva tiempo explorando a través de un consejo asesor especializado y que considera la extensión natural de su modelo, no un giro estratégico. La dirección atribuye las dificultades del entorno reciente a la incertidumbre macroeconómica y a un marco regulatorio en evolución, pero afirma que el objetivo de largo plazo —democratizar el acceso a los mercados privados de capital— no ha cambiado.

Preguntas de los inversores: gastos, sostenibilidad y salida a bolsa

El turno de preguntas estuvo dominado por inversores particulares —no por analistas institucionales— y el tono fue en varios momentos crítico. Una inversora cuestionó directamente los gastos generales y administrativos, que rondaron los 5,3 millones de dólares para una empresa de ese tamaño, señalando que el gasto legal le parecía desproporcionado. El consejero delegado reconoció que los costes legales son superiores a lo deseable, pero los justificó por la novedad del modelo de negocio ante los reguladores y por operar como compañía pública en servicios financieros. Otro inversor planteó sin rodeos que el modelo actual le parece insostenible y preguntó si la empresa estudia retirarse de bolsa; Kay respondió con un escueto «no» y reiteró los beneficios de cotizar en el Nasdaq. La pregunta sobre el camino a la rentabilidad quedó sin una respuesta concreta: la dirección vinculó el retorno a la rentabilidad al crecimiento en volumen de la plataforma, sin ofrecer plazos ni métricas específicas.