Qué dijo la dirección de Netcapital Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de ingresos mínimos y un giro estratégico declarado

Netcapital (NCPL) reportó ingresos de aproximadamente 51.000 dólares para el trimestre finalizado el 31 de octubre de 2025, frente a los 170.000 dólares del mismo período del año anterior. La compañía atribuye la caída principalmente a una reducción en las comisiones de portal. La pérdida operativa se mantuvo relativamente estable en 2,1 millones de dólares, y la caja disponible al cierre del trimestre era de 1,7 millones de dólares. La dirección reconoció que la empresa atraviesa una transición deliberada: ha abandonado un modelo de consorcio por capital que, según sus palabras, no era escalable y dificultaba la lectura de los resultados subyacentes.

El nuevo consejero delegado, Rich Wheeless, que comparecía por primera vez ante inversores en esta llamada, centró sus comentarios en el giro estratégico hacia activos digitales y tokenización. La compañía espera aprovechar su portal de financiación colectiva regulada (Reg CF) y su subsidiaria de broker-dealer —que opera bajo Reg A— para posicionarse en el mercado emergente de ventas de tokens de utilidad compatibles con la normativa estadounidense. Wheeless citó la venta del token MONA de Coinbase en noviembre de 2025 —269 millones de dólares recaudados de 86.000 compradores en menos de 24 horas— como señal de demanda reprimida en ese segmento. La compañía espera que una sola operación exitosa de token pueda generar ingresos equivalentes a docenas de sus ofertas tradicionales de Reg CF, con márgenes superiores.

Adquisiciones cuestionadas y ausencia de ingresos del broker-dealer

El turno de preguntas estuvo dominado por la inquietud de los inversores ante dos adquisiciones recientes pagadas en acciones. Varios participantes cuestionaron la lógica de entregar aproximadamente el 20% de las acciones en circulación —tanto en una transacción previa relacionada con Horizon como en la más reciente de Rivetz, una empresa que lleva inactiva desde 2021— a cambio de tecnología para tokenización de activos. La dirección defendió ambas operaciones argumentando que la tecnología de Rivetz es crítica para ejecutar el nuevo modelo de negocio, y la CFO Coreen Kraysler precisó que el desembolso en términos de dinero efectivo fue reducido. Sin embargo, la dirección no ofreció una justificación detallada sobre la valoración aplicada ni sobre el proceso de aprobación contable.

Sobre los ingresos del broker-dealer, Kraysler no confirmó ni negó que hayan sido nulos hasta la fecha, pero indicó que "no le sorprendería" que en el próximo trimestre —a reportar en marzo de 2026— aparecieran ingresos procedentes de esa unidad. La compañía espera acelerar el crecimiento en el calendario 2026, aunque no proporcionó orientación cuantitativa.

Preguntas sin respuesta completa

Los analistas presionaron sobre la justificación contable de las adquisiciones ante auditores y ante NASDAQ, así como sobre el nivel de plantilla —referenciada en llamadas anteriores en torno a una veintena de empleados— frente a unos ingresos casi inexistentes. La dirección esquivó ambas preguntas: Wheeless afirmó no estar enfocado en el pasado y Kraysler argumentó que "no se puede recortar costes para crecer". Ningún directivo ofreció un número concreto de empleados ni una trayectoria de reducción del gasto operativo.