Qué dijo la dirección de Netcapital Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de caída de ingresos y reorientación estratégica

Netcapital (NCPL) cerró su año fiscal 2025 con ingresos de 869.460 dólares, frente a los aproximadamente 4,9 millones del ejercicio anterior. La diferencia se explica casi en su totalidad por la decisión deliberada de abandonar su negocio de consultoría, en el que prestaba servicios a empresas de su cartera a cambio de participaciones accionariales. La compañía registró una pérdida neta de aproximadamente 28,3 millones de dólares, agravada por un cargo por deterioro de inversiones de cerca de 19,9 millones, al escribir a cero varias posiciones de capital cuyo valor había caído de forma permanente por cierres de operaciones, salida de directivos clave o abandono de rondas de financiación. La pérdida operativa ascendió a 8,3 millones, más del doble que los 3,4 millones del año anterior.

El portal de financiación —su actividad central— cobró una comisión del 1 % en valores a cada emisor que cerró una oferta, lo que generó 72.090 dólares. Durante el ejercicio, la filial Netcapital Securities obtuvo su licencia de bróker-agente, paso que la dirección presentó como el hito más relevante del año.

Lo que viene: Reg A, blockchain y liquidez en mercados privados

La dirección de Netcapital señaló que la licencia de bróker-agente le permitirá participar de forma más activa en captaciones bajo la regulación Reg A, que contemplan montos mayores que el Reg CF en el que operaba hasta ahora. La compañía espera que eso amplíe su base de ingresos por comisiones. Paralelamente, Martin Kay indicó que la integración de blockchain y activos digitales con el negocio tradicional de formación de capital es una prioridad estratégica, aunque subrayó que la compañía no buscará oportunidades de corto plazo en el mercado cripto. También señaló que la liquidez en el mercado secundario de inversiones privadas sigue siendo el gran problema sin resolver del sector, y que Netcapital lo está explorando activamente.

Turno de preguntas: gastos, viabilidad y presión de los inversores

El turno de preguntas estuvo dominado por inversores particulares que cuestionaron la sostenibilidad del modelo. Una participante señaló que los gastos generales y administrativos de 5,3 millones de dólares parecen excesivos para una empresa de ese tamaño, concentrándose en los costes legales. Kay reconoció que los gastos legales son superiores a lo deseable y los atribuyó al coste de operar como empresa pública en el sector fintech financiero, donde los reguladores tienen poca familiaridad con modelos como el suyo. Otro inversor calificó el modelo de negocio de insostenible y preguntó directamente si la compañía contempla retirarse de los mercados públicos; Kay respondió con un escueto «no» y reiteró las ventajas de cotizar en Nasdaq. Un tercer participante preguntó si la compañía evalúa un giro estratégico urgente, a lo que la dirección respondió que considera la incorporación de blockchain una extensión natural, no un cambio de rumbo.