Qué dijo la dirección de Neurocrine Biosciences, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord impulsado por dos marcas comerciales

Neurocrine Biosciences cerró 2025 con ventas totales de productos superiores a 2.800 millones de dólares, un crecimiento del 22% respecto al año anterior. INGREZZA, su producto estrella para la discinesia tardía, generó algo más de 2.500 millones de dólares, un 9% más, gracias a un crecimiento de volumen de doble dígito que compensó parcialmente las concesiones de precio asociadas a mejoras de acceso en formularios. CRENESSITY, aprobada en diciembre de 2024 para la hiperplasia suprarrenal congénita clásica (CAH, por sus siglas en inglés), superó los 300 millones de dólares en su primer año completo en el mercado y alcanzó aproximadamente el 10% de la población de pacientes con CAH clásica. La compañía cerró el año con una caja de 2.500 millones de dólares, frente a los 1.800 millones de finales de 2024, y registró un margen operativo no-GAAP de alrededor del 30%.

Lo que viene: guía para INGREZZA y silencio deliberado sobre CRENESSITY

Para 2026, la compañía espera que INGREZZA alcance ventas de entre 2.700 y 2.800 millones de dólares, lo que representa un crecimiento aproximado del 10%. La dirección atribuye este crecimiento a un avance de volumen en la franja media-alta de doble dígito, parcialmente compensado por una caída de precio neto de alrededor del 4%, concentrada en el primer semestre del año. El precio neto por prescripción se estabilizó al salir de 2025 y la compañía no anticipa variaciones relevantes a lo largo del año. En cuanto a CRENESSITY, la dirección decidió no ofrecer una guía de ventas específica para 2026, argumentando que aún queda mucho por aprender sobre la dinámica del mercado en este lanzamiento pionero. Sin embargo, el director financiero fue explícito: la ausencia de guía no debe confundirse con la ausencia de expectativas de crecimiento significativo. En el ámbito de la tubería, la compañía espera datos de fase III de osavampator en depresión mayor y de direclidine en esquizofrenia en 2027, año al que la dirección describe como el más rico en datos de su historia. La expansión de las fuerzas de ventas de ambas marcas estará completada antes de que finalice el primer trimestre para INGREZZA y al inicio del segundo trimestre para CRENESSITY.

Turno de preguntas: acceso, competencia y el ritmo de CRENESSITY

Los analistas centraron gran parte de sus preguntas en CRENESSITY. Varios preguntaron por la tendencia decreciente en los formularios de inicio de pacientes entre el segundo y el cuarto trimestre, y si hay un «bolo» inicial de lanzamiento que se esté agotando. La dirección evitó hacer proyecciones concretas y comparó la situación con los primeros años de INGREZZA, para la que tardaron cuatro años en ofrecer guía. El director financiero añadió un dato técnico relevante para los modelos del primer trimestre: existe un impacto bruto-neto de aproximadamente el 5% por el reinicio de los copagos comerciales. Sobre INGREZZA, una analista preguntó por el impacto en volumen de que AUSTEDO pase a tener un precio negociado bajo el programa IRA de Medicare en 2027. La dirección respondió que la contratación de formularios para 2026 ya está cerrada y que se sienten bien posicionados para mantener la cobertura en las negociaciones de 2027. También se preguntó sobre la venta del negocio comercial de enfermedades raras en Reino Unido y Europa; la dirección confirmó que el foco actual es el mercado estadounidense y que cualquier decisión sobre la expansión europea se tomará con claridad previa sobre el marco regulatorio y de precios, incluyendo la política de nación más favorecida, sin pronunciarse sobre plazos.