Qué dijo la dirección de Nebius Group N.V. en la llamada del Q2 2026

Trimestre de crecimiento acelerado y contratos históricos

Nebius Group reportó ingresos de grupo de 582 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un crecimiento del 454% frente al mismo período del año anterior y un avance del 46% respecto al trimestre previo. El negocio principal de inteligencia artificial —Nebius AI— generó el 98% de esos ingresos y creció un 514% interanual. El margen ajustado de EBITDA del grupo alcanzó el 41%, frente al 32% del primer trimestre, con el segmento de IA operando ya al 50% de margen. La tasa de ingresos anualizada (ARR) cerró junio en 3.000 millones de dólares, lo que representa un aumento del 598% respecto al año anterior. La compañía reiteró su guía para el año completo 2026: ingresos de entre 3.000 y 3.400 millones, ARR de entre 7.000 y 9.000 millones y CapEx de entre 20.000 y 25.000 millones de dólares.

En cuanto a los contratos, la dirección destacó cuatro acuerdos de referencia cerrados en el trimestre —con Reflection, Cohere, un laboratorio de IA de gran escala en Estados Unidos y una firma de trading cuantitativo— por un promedio superior a 1.000 millones de dólares cada uno, con condiciones de entre 20 y 25 millones de dólares por megavatio y pagos anticipados que cubren entre el 50% y el 60% del CapEx asociado. Paralelamente, la compañía reportó contratos de corta duración —hasta seis meses— en el rango de 40 a 50 millones de dólares por megavatio, e incluso por encima, dirigidos a clientes con necesidades inmediatas y de alto valor.

Lo que viene: capacidad, financiación y 2027

Nebius elevó su objetivo de potencia contratada a finales de 2026 a 5 gigavatios. La compañía espera desplegar más de 1 gigavatio de nueva capacidad en 2027, respaldado por compromisos de clientes ya firmados. La dirección indicó que en julio cerró una primera facilidad de deuda respaldada por activos de 775 millones de dólares, estructurada sobre flujos de caja contratados con un cliente de grado de inversión, a un coste equivalente a un porcentaje de un dígito medio. Con más de 40.000 millones de dólares en compromisos acumulados de clientes, la compañía espera que este modelo de financiación sea escalable y repetible. Los prepagos de clientes superarán los 9.000 millones de dólares en 2026, lo que reduce directamente las necesidades de financiación externa. Adicionalmente, durante el trimestre la compañía emitió 12,7 millones de acciones a través de su programa ATM a un precio promedio ponderado de 224 dólares por acción, generando ingresos brutos de aproximadamente 2.800 millones de dólares.

La dirección también anunció un modelo sin activos propios (asset-light) mediante el cual socios externos financian, construyen y operan instalaciones mientras Nebius aporta la plataforma tecnológica completa y acceso a la demanda, obteniendo ingresos de alto margen con un mínimo compromiso de capital. Tras el anuncio, la compañía recibió decenas de consultas de potenciales socios. Asimismo, la primera subasta de capacidad realizada en el trimestre se cerró a precios un 15% superiores a los máximos previos para chips Blackwell, lo que la dirección interpretó como una señal directa de mercado sobre el valor real de su capacidad.

Turno de preguntas: financiación, Vineland y estrategia de precios

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. La primera fue el estado del centro de datos en Vineland, Nueva Jersey, donde una audiencia pública se aplazó sin votación. La dirección confirmó que las entregas contractuales están al día y que el cambio de fuente de energía hacia células de combustible Bloom —con bajas emisiones y generación en el propio emplazamiento— mejora el proyecto sin impacto significativo en el calendario previsto. La segunda área de interés fue la combinación óptima entre contratos de media y corta duración para la capacidad de 2027. La dirección explicó que prioriza el tipo de cliente, el precio, los prepagos y luego la duración, y que deliberadamente retrasa la venta para capturar precios más altos. La tercera área fue la estructura de financiación ante la volatilidad de los mercados de deuda. El CFO subrayó que la compañía no toma posición sobre los mercados sino que ajusta el instrumento al activo, y que dispone de múltiples fuentes —flujo de caja operativo, prepagos, deuda respaldada por activos, deuda corporativa y financiación vinculada a capital— sin haber recurrido aún de forma significativa a las dos últimas. Por último, varios analistas preguntaron cuándo la dirección proporcionará una guía formal para 2027; la respuesta fue que se hará "más adelante en el año".