Qué dijo la dirección de Nebius Group N.V. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de aceleración pronunciada

Nebius Group arrancó 2026 con un crecimiento de ingresos del 684% interanual, hasta 399 millones de dólares en el primer trimestre, con un incremento del 75% respecto al cuarto trimestre de 2025. El negocio principal de IA —que excluye las participadas TripleTen y Avride— creció un 841% interanual y representó el 98% de los ingresos del grupo. El margen de EBITDA ajustado del grupo alcanzó el 32%, frente a una pérdida del mismo indicador hace un año, mientras que el margen del negocio de IA se situó en el 45%. La tasa de ingresos anualizada al cierre de marzo fue de 1.900 millones de dólares, un 52% más que los 1.250 millones del trimestre anterior. La dirección atribuyó el resultado a la combinación de capacidad desplegada, utilización elevada y mejoras de precios, señalando que toda la capacidad disponible siguió vendiéndose de forma sistemática.

Lo que viene: más CapEx, más contratos, más financiación

La compañía elevó su previsión de inversión en capital para 2026 hasta un rango de entre 20.000 y 25.000 millones de dólares, desde los 16.000-20.000 millones anteriores. La dirección explicó que el incremento no responde a inflación de costes en componentes —que calificó de impacto de un dígito bajo— sino a la necesidad de construir capacidad para la demanda ya comprometida de 2027. Entre los activos anunciados figura un nuevo centro de datos en Pensilvania con capacidad para 1,2 gigavatios. La potencia total contratada supera ya los 3,5 gigavatios, y la empresa eleva su objetivo a al menos 4 gigavatios a finales de año. Para financiar la expansión, Nebius dispone de 9.300 millones de dólares en caja, apoyados en una emisión de bonos convertibles de 4.300 millones y una inversión de capital de NVIDIA por 2.000 millones. La compañía espera recurrir adicionalmente a financiación respaldada por activos vinculada a sus contratos con Meta y Microsoft, así como a deuda corporativa. El contrato con Meta —estructurado en un compromiso fijo de 12.000 millones y una opción de hasta 15.000 millones a discreción de Nebius— fue descrito por la dirección como un mecanismo que puede generar más de 27.000 millones en ingresos si el mercado se mantiene sólido. La guía anual para 2026 se reitera: ingresos del grupo de entre 3.000 y 3.400 millones de dólares, tasa de ingresos anualizada de entre 7.000 y 9.000 millones, y margen de EBITDA ajustado del grupo en torno al 40%.

Preguntas de analistas: márgenes, concentración de clientes y construcción de centros de datos

Los analistas interrogaron sobre la aparente contradicción entre el margen del 45% en el primer trimestre y la guía de 40% para el año. El CFO Dado Alonso explicó que el segundo trimestre registrará una caída de margen por el desfase entre la incorporación de costes —contrataciones, adquisiciones, desarrollo de producto— y la entrada en servicio de capacidad, que se concentra en la segunda mitad del año. La compañía espera recuperar los niveles del primer trimestre en el tercer trimestre y superarlos en el cuarto. Sobre concentración de clientes, el responsable comercial Marc Boroditsky subrayó que los grandes contratos con Meta y Microsoft se conciben como complementarios al negocio de nube multicliente, no sustitutivos. Analistas también preguntaron por posibles retrasos en el centro de Vineland, Nueva Jersey; la dirección respondió que todos los compromisos de entrega con Microsoft y Meta se han cumplido según calendario. Finalmente, ante preguntas sobre oposición política a la construcción de centros de datos en Estados Unidos, el responsable de desarrollo de sitios Tom Blackwell destacó la política de transparencia con comunidades locales y los programas de formación asociados a cada emplazamiento como factores que, según él, han resultado eficaces hasta la fecha.