Qué dijo la dirección de Navan, Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre sólido para el debut en bolsa

Navan reportó ingresos totales de 195 millones de dólares en su tercer trimestre fiscal 2026, un crecimiento del 29% interanual, en lo que fue además su primera llamada de resultados como empresa pública tras la salida a bolsa completada en octubre de 2025. El volumen bruto de reservas (GBV) alcanzó los 2.620 millones de dólares, con un avance del 40% respecto al mismo período del año anterior. El margen bruto no-GAAP llegó al 74%, un máximo histórico para la compañía, impulsado principalmente por la automatización de la atención al cliente a través de su agente de inteligencia artificial, Ava, que ya gestiona más de la mitad de las interacciones de soporte. El margen operativo no-GAAP fue del 13%, una mejora de 870 puntos básicos interanual. El flujo de caja libre fue negativo en 11 millones de dólares, aunque mejoró un 30% respecto al tercer trimestre del año anterior.

La dirección destacó victorias comerciales en el segmento empresarial, entre ellas el segundo mayor contrato europeo en la historia de la compañía con una empresa del CAC40, así como el lanzamiento reciente de Visa como cliente global. La compañía señaló que la retención neta de ingresos (NRR) superó el 110% en el ejercicio fiscal 2025, lo que implica que la base de clientes existente aporta por sí sola los primeros diez puntos de crecimiento anual. El rendimiento por uso (usage yield) fue del 6,9%, por debajo del 7,5% del tercer trimestre del año anterior; la dirección atribuyó la variación a la estacionalidad, al mix de productos y al calendario de bonificaciones de proveedores, y reiteró que el nivel del 7% sigue siendo su referencia anual.

Lo que viene: inversión en IA y pagos, con vista al ejercicio 2027

La compañía elevó su previsión para el cuarto trimestre fiscal, con ingresos esperados de entre 161 y 163 millones de dólares, lo que representaría un crecimiento del 23% interanual en el punto medio. Para el ejercicio fiscal completo 2026, la compañía espera ingresos de entre 685 y 687 millones de dólares, un alza del 28% en el punto medio. La dirección advirtió que el cuarto trimestre es estacionalmente el más débil del año y que los márgenes brutos caerán entre 300 y 400 puntos básicos respecto a los del tercer trimestre, en línea con la tendencia histórica. La compañía espera generar flujo de caja libre positivo en el ejercicio fiscal 2027, incluso durante un período que calificó como de inversión activa.

Entre las apuestas estratégicas, la dirección mencionó Navan Edge, una plataforma de reservas basada en inteligencia artificial que está en desarrollo y apunta a clientes de viajes frecuentes fuera del segmento gestionado tradicional, ampliando así el mercado direccionable. La dirección espera que Edge comience a contribuir a los ingresos en el ejercicio fiscal 2028. En pagos, la compañía indicó que el capital captado en la OPV le permitirá extender crédito a más clientes empresariales y de mercado medio, con un impacto que se irá materializando de forma gradual a lo largo del ejercicio 2027.

Turno de preguntas: yield, competencia y la salida de la CFO

Los analistas preguntaron con insistencia por la caída en el rendimiento por uso. La dirección reconoció que el crecimiento más rápido del negocio de pequeñas empresas (PLG), con yields inferiores al 7%, y la menor participación del negocio de alto margen Reed & Mackay actúan como vientos en contra, pero señaló como compensación la mayor penetración en hoteles y el potencial de los pagos. Sobre la competencia, la dirección descartó la alianza entre SAP Concur y American Express GBT como un modelo anticuado y confirmó que la salida de Visa del modelo anterior es representativa de la transición que observan en el mercado empresarial. En cuanto a la salida de la CFO Amy Butte, anunciada para el 9 de enero, tanto ella como el CEO Ariel Cohen insistieron en que se trató de una decisión planeada una vez completada la OPV, aunque los analistas exploraron el tema con cierta cautela. Anne Giviskos, actual directora de contabilidad, asumirá el cargo de forma interina mientras el consejo busca sustituta permanente.