Qué dijo la dirección de NCR Atleos Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por hardware y servicios externalizados

NCR Atleos cerró el tercer trimestre de 2025 con resultados que, según la dirección, igualaron o superaron el extremo superior de sus propias previsiones. El crecimiento orgánico del negocio principal fue del 6%, liderado de manera inusual por las ventas de hardware, que avanzaron un 24% interanual. El EBITDA ajustado del negocio principal creció un 8%, hasta 219 millones de dólares, con una expansión de margen de aproximadamente 40 puntos básicos, hasta el 19,5%. Las ganancias por acción no GAAP aumentaron un 22%, hasta 1,09 dólares. La compañía generó 124 millones de dólares de flujo de caja libre en el trimestre y redujo su apalancamiento neto a 2,99 veces, cruzando por primera vez el umbral objetivo de 3 veces.

El segmento de banca de autoservicio fue el motor del trimestre: sus ingresos crecieron un 11%, hasta un máximo histórico de 744 millones de dólares, y el EBITDA ajustado del segmento subió un 21%, con una expansión de margen de 220 puntos básicos hasta superar el 26%. El servicio de externalización ATM-as-a-Service registró un crecimiento del 37% en ingresos y del 65% en beneficio bruto, con un margen bruto del 40%. En el trimestre se cerrarían los primeros contratos de ATM-as-a-Service en América Latina y Oriente Medio, un hito geográfico relevante para mercados emergentes. La compañía espera que el ARR de este negocio supere los 300 millones de dólares al cierre del año.

El segmento de Red registró una caída del 1% en ingresos, hasta 328 millones de dólares. La dirección atribuyó el descenso principalmente a dos factores: la menor utilización de tarjetas de nómina prepago entre trabajadores inmigrantes en ciudades estadounidenses con alta presencia migrante, y un descenso en las transacciones de conversión dinámica de divisas por la menor afluencia de visitantes internacionales. Ambos efectos, señaló la dirección, se habrían estabilizado en agosto y septiembre. En sentido contrario, los volúmenes de depósito crecieron un 90% interanual y los nuevos mercados en Grecia e Italia están superando las expectativas.

Perspectivas: reafirmación de guía y arranque del programa de recompras

La compañía reafirmó su guía para el conjunto de 2025, precisando que los ingresos deberían situarse en la parte alta del rango previsto —gracias a la mayor demanda de hardware— mientras que el EBITDA ajustado se espera en la parte baja del rango, afectado por aranceles y presiones macroeconómicas. El flujo de caja libre y el BPA ajustado se mantienen en torno a la mitad del rango. La compañía espera que la conversión de flujo de caja libre supere el 30% en 2025 y se aproxime al 35% en los próximos doce meses.

En cuanto a aranceles, la tarifa aplicable a las importaciones desde India —donde se ubica la planta de fabricación de Chennai— se encuentra actualmente al 50%. La compañía estima un impacto bruto total de entre 25 y 30 millones de dólares en 2025. Para 2026, la dirección presupuesta una tasa del 25%, lo que elevaría el impacto a unos 30 millones, aunque señaló que existen expectativas de que las negociaciones con India resulten en una tasa cercana al 15%-16%. La compañía espera comenzar a recomprar acciones en la próxima ventana de negociación, dentro del programa de 200 millones de dólares autorizado por el consejo.

Preguntas de los analistas: prepago migrante, recicladores y guía implícita de 2026

Los analistas indagaron sobre tres frentes. Primero, la evolución del negocio de tarjetas de nómina prepago: la dirección confirmó que la caída —de entre el 15% y el 16% interanual— se ha estabilizado y que espera que el segmento de Red vuelva al crecimiento en el cuarto trimestre. Segundo, el ciclo de hardware y los recicladores: la compañía afirmó que venderá un 60% más de recicladores este año que el anterior, y que la venta de cada dispositivo implica entre 5 y 7 años de contratos de software y servicio con un valor aproximado de cuatro veces el precio del aparato. Tercero, sin ofrecer guía formal para 2026, el consejero delegado esbozó un escenario de crecimiento de ingresos del 4% al 5%, con la rentabilidad creciendo al doble de esa velocidad, una tasa de crecimiento del 40% en ATM-as-a-Service y una mejora en la conversión de flujo de caja libre hacia el 35%.