Qué dijo la dirección de MYR Group Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord que cierra un año de ingresos históricos

MYR Group cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 974 millones de dólares, un avance del 17% frente al mismo periodo del año anterior, y terminó el ejercicio completo con ingresos récord de 3.700 millones. El beneficio neto del trimestre fue de 37 millones de dólares, más del doble que los 16 millones registrados un año antes, mientras que el EBITDA trimestral alcanzó 64 millones, también un máximo histórico. El margen bruto mejoró hasta el 11,4% desde el 10,4% del cuarto trimestre de 2024, impulsado por una productividad superior a la prevista, órdenes de cambio favorables y el cierre positivo de ciertos contratos. La compañía atribuyó parte de la mejora a que el trimestre equivalente del año anterior estuvo lastrado por proyectos de energía limpia con peor desempeño. El flujo de caja libre trimestral fue de 85 millones, frente a los 9 millones de hace un año, y la deuda neta se mantuvo en un nivel muy reducido, con un apalancamiento de 0,25 veces EBITDA.

El segmento Comercial e Industrial (C&I) registró ingresos récord de 443 millones en el trimestre, con un margen operativo del 6,6% frente al 3,9% anterior. El segmento de Transmisión y Distribución (T&D) aportó 531 millones, con un margen operativo del 7,4%. La cartera de pedidos total cerró el año en 2.800 millones, un 9,6% más que doce meses antes, distribuida entre 1.000 millones en T&D y 1.800 millones en C&I.

Lo que la dirección espera para 2026 y más allá

La compañía espera un crecimiento de ingresos de aproximadamente el 10% en cada uno de sus dos segmentos para el conjunto de 2026, operando en la parte media de sus rangos objetivo de margen operativo: 5%–7,5% en C&I y el rango equivalente en T&D. La dirección anticipó que el primer trimestre de 2026 mostrará un crecimiento de ingresos ligeramente por encima de esa tasa anual del 10%, en parte por una base de comparación más baja en el primer trimestre de 2025. En cuanto a los grandes proyectos de transmisión de alta tensión, la dirección prevé capturar adjudicaciones en la segunda mitad de 2026 que comenzarían a generar ingresos en 2027, y describió el ciclo de inversión en infraestructura eléctrica como una oportunidad de una década. La Edison Electric Institute proyecta que las eléctricas de titularidad privada invertirán aproximadamente 178.000 millones de dólares en construcción de transmisión entre 2025 y 2028. En materia de asignación de capital, la dirección señaló que priorizará el crecimiento orgánico y las adquisiciones, aunque indicó que también utiliza la recompra de acciones de forma oportunista, habiendo desplegado más de 150 millones de dólares a un precio medio de 117 dólares en los últimos dos años.

Las preguntas que incomodaron y las que quedaron sin respuesta clara

Los analistas presionaron en varias direcciones. Sobre el flujo de caja, la directora financiera Kelly Huntington advirtió que el descenso en los días de cobro pendiente —desde un histórico de 70 días hasta mediados de 50— podría no mantenerse, dado que depende en parte de la mezcla de contratos: los grandes proyectos de precio fijo en C&I tienen un perfil de facturación más favorable que los acuerdos de servicio continuo (MSA), y si la mezcla se desplaza hacia estos últimos, el flujo de caja podría moderarse. Sobre el acuerdo MSA con Xcel Energy y el nuevo contrato de siete años en Kentucky, el CEO Rick Swartz aclaró que ambos apenas tienen presencia en la cartera de pedidos actual, ya que la compañía solo contabiliza 90 días de los contratos MSA. Sobre los centros de datos, los analistas insistieron en identificar qué tipo de clientes generan la demanda —grandes tecnológicas, promotores o constructoras generales—; la dirección confirmó que son todos a la vez, pero no ofreció desglose de concentración. Swartz añadió que una parte relevante del negocio proviene de la modernización de centros de datos existentes, no solo de obra nueva, lo que genera ingresos recurrentes una vez establecida la relación. Ante la pregunta sobre si el bajo riesgo del proyecto actual podría permitir crecimientos superiores al 10%, Swartz fue explícito: cualquier empresa podría aumentar ingresos en este entorno, pero el objetivo de la compañía es el crecimiento rentable y controlado.