Qué dijo la dirección de MYR Group Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord impulsado por márgenes y flujo de caja

MYR Group cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 950 millones de dólares, un avance del 7% frente al mismo período del año anterior. Lo más destacado no fue el crecimiento en ventas sino la expansión de márgenes: el margen bruto subió a 11,8% desde el 8,7% registrado en el tercer trimestre de 2024, año que estuvo lastrado por pérdidas en proyectos de energía limpia en el segmento de Transmisión y Distribución (T&D) y por un proyecto problemático en el segmento Comercial e Industrial (C&I). La compañía reportó una utilidad neta de 32 millones de dólares —cifra récord— frente a 11 millones un año antes, con un beneficio por acción diluida de 2,05 dólares, un salto del 215%. El flujo de caja operativo también alcanzó un máximo histórico de 96 millones de dólares. La deuda financiada equivale apenas a 0,34 veces el EBITDA, lo que deja el balance con amplio margen de maniobra.

El cartera de pedidos (backlog) total ascendió a 2.660 millones de dólares al 30 de septiembre, un 2,5% más que hace un año, distribuido en 929 millones para T&D y 1.730 millones para C&I. Aproximadamente el 60% de los ingresos de T&D provienen de acuerdos de servicio marco (MSA), lo que aporta visibilidad y recurrencia.

Perspectivas: crecimiento de dos dígitos y grandes proyectos en el horizonte

La dirección espera un crecimiento de ingresos de alrededor del 10% para 2026, distribuido de forma relativamente equitativa entre los segmentos T&D y C&I. Para el margen operativo de C&I, la compañía eleva su rango objetivo al 5%–7,5%, frente al 4%–6% anterior, mientras que para T&D mantiene el rango de 7%–10,5% aunque anticipa operar en la zona media de ese intervalo, dado que los grandes proyectos de transmisión no se esperan en volumen significativo hasta 2027. Sobre el capital, la directora financiera señaló que el gasto de capital podría acercarse al 3% de los ingresos para atender la demanda creciente en T&D, el segmento más intensivo en activos. La recompra de acciones —con 75 millones autorizados— sigue siendo parte de la estrategia, aunque se aborda de forma oportunista y supeditada al crecimiento orgánico y a posibles adquisiciones de empresas con ingresos anuales de entre 50 y 60 millones de dólares.

Turno de preguntas: datos, mano de obra y materiales

Los analistas preguntaron con insistencia sobre la exposición a centros de datos. El consejero delegado Rick Swartz reconoció el crecimiento del sector pero subrayó que la estrategia de MYR Group no consiste en concentrarse en ese mercado a expensas de sus clientes tradicionales en salud, educación, transporte o agua residual. Otro foco de atención fue la escasez de mano de obra y materiales en T&D: Swartz advirtió que los ciclos de suministro de materiales no se están acortando y que las conversaciones con los clientes apuntan más a lo que se construirá en 2027, 2028 y 2029 que al año próximo. Varios analistas buscaron mayor precisión sobre si el objetivo de crecimiento del 10% para 2026 incorpora algún deterioro macroeconómico; la respuesta fue negativa: el escenario base no contempla una contracción de la actividad de los clientes. La ausencia de recompras en el trimestre generó una pregunta directa, a la que la CFO respondió que la prioridad inmediata es el crecimiento orgánico y las adquisiciones estratégicas.