Qué dijo la dirección de MaxLinear, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de inflexión: ingresos récord y rentabilidad adelantada al plan

MaxLinear cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 136,4 millones de dólares, un avance del 48 % frente al mismo período del año anterior y del 8 % respecto al trimestre previo. El margen bruto no-GAAP alcanzó el 59,6 % y el flujo de caja operativo fue positivo en 10,4 millones de dólares. La dirección subrayó que tanto la rentabilidad como la generación de efectivo llegaron antes de lo previsto, y que durante el trimestre la compañía recompró acciones propias por valor de 20 millones de dólares con cargo a una autorización del consejo de 75 millones. El segmento de infraestructura —que incluye interconexiones ópticas para centros de datos, almacenamiento acelerado e infraestructura inalámbrica 5G— creció un 76 % interanual en el trimestre y un 30 % en el conjunto de 2025.

Lo que viene: centros de datos, óptica PAM4 y la transición en banda ancha

La compañía espera que 2026 sea otro año de crecimiento sólido, aunque no ha proporcionado una guía formal para el año completo. Para el primer trimestre de 2026, la dirección proyecta ingresos de entre 130 y 140 millones de dólares, con crecimiento en infraestructura y descensos estacionales en banda ancha, conectividad e industrial. En óptica, la familia Keystone de DSP PAM4 ya está en producción en grandes centros de datos hipereescala en Estados Unidos y Asia; la compañía espera que este producto genere entre 100 y 130 millones de dólares en 2026, con potencial de superar ese rango. La siguiente generación, denominada Rushmore —orientada a interconexiones de 1,6 terabits—, comenzaría a generar ingresos de producción a finales de 2026. En banda ancha por cable, la dirección anticipa un primer semestre débil ante la transición hacia DOCSIS 4.0, cuyo ciclo de actualización masivo no comenzaría hasta finales de año. En fibra PON, MaxLinear inició en el cuarto trimestre el despliegue a gran escala con un segundo operador Tier 1 de América del Norte, lo que la compañía considera una ganancia relevante de cuota de mercado.

Turno de preguntas: LPO, precios y ritmo del crecimiento anual

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos de incertidumbre. Primero, la sostenibilidad del negocio de DSP PAM4 ante el avance de tecnologías como LPO y CPO: la dirección calificó los despliegues de LPO como «de nicho» y con alcance geográfico limitado, y describió CPO como «innings iniciales». Segundo, el ritmo de crecimiento anual: ante la pregunta de si MaxLinear puede superar el 30 % de crecimiento conseguido en 2025, el director financiero respondió que la compañía «puede crecer por encima del sector en 2026», sin comprometerse a una cifra concreta. Tercero, los precios en óptica: un analista calculó que el rango de ingresos y unidades proyectadas para Keystone implicaría un precio medio inferior a 25 dólares, lo que Kishore Seendripu rechazó categóricamente, argumentando que en un mercado de tecnología sofisticada «se gana por rendimiento del producto, no por precio».