Qué dijo la dirección de MaxLinear, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación acelerada

MaxLinear cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 126,5 millones de dólares, un avance del 16 % respecto al trimestre previo y del 56 % frente al mismo período de 2024. El margen bruto no-GAAP se situó en el 59,1 % y la compañía generó un flujo de caja operativo de aproximadamente 10,1 millones de dólares, con una caja total de unos 113 millones al cierre del trimestre. El segmento de infraestructura creció un 75 % interanual, el de banda ancha un 80 % y el de conectividad un 50 %, lo que refleja tanto la recuperación del ciclo como avances comerciales concretos en mercados nuevos para la empresa.

El negocio de interconexión óptica para centros de datos —la línea de productos DSP PAM4 Keystone— ya se encuentra calificada en varios centros de datos importantes en Estados Unidos y Asia para despliegues de 400 y 800 gigabits en 2026. La compañía espera generar entre 60 y 70 millones de dólares en este segmento durante 2025. Paralelamente, el chip SoC Sierra para redes de acceso 5G fue lanzado en productos de dos grandes operadoras norteamericanas durante el trimestre, y la familia de aceleradores de almacenamiento Panther 5 amplía la presencia de MaxLinear en proveedores de servicios en la nube de primer nivel. En banda ancha, la empresa comenzó a desplegar su plataforma integrada de fibra PON, procesador de 10 gigabits y Wi-Fi 7 de triple banda con un segundo operador de primer nivel en Norteamérica.

Perspectivas: infraestructura como motor principal

Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía espera ingresos de entre 130 y 140 millones de dólares, con infraestructura como el segmento de mayor crecimiento secuencial y una moderación estacional moderada en banda ancha y conectividad. El margen bruto no-GAAP guiado se sitúa entre el 58 % y el 61 %. De cara a 2026, la dirección señala que espera un crecimiento sólido —calificado en varias ocasiones como «muy significativo»— impulsado por la rampa de diseños ganados en óptica para centros de datos, infraestructura inalámbrica 5G y aceleradores de almacenamiento. La compañía proyecta que el segmento de infraestructura superará al de banda ancha como porcentaje de los ingresos totales. Sobre banda ancha, la dirección anticipa moderación en el corto plazo, pero señala que las inversiones de capital de los operadores de telecomunicaciones en fibra PON y la eventual aceleración de DOCSIS 4.0 —que podría suponer un incremento de contenido del 50 %— deberían sostener el crecimiento en 2026 y 2027. En cuanto a márgenes, el propio consejero delegado reconoció que las alzas de precios de las fundiciones están absorbiendo parte de las mejoras de eficiencia que logra el equipo.

Turno de preguntas: lo que los analistas quisieron precisar

Los analistas intentaron en repetidas ocasiones cuantificar el crecimiento esperado en óptica para 2026. La dirección se mostró deliberadamente cauta: reconoció que el crecimiento será «muy sólido» y que la infraestructura liderará, pero evitó dar cifras concretas, alegando la concentración de clientes en los grandes centros de datos y la incertidumbre sobre los tiempos exactos de rampa. Cuando se preguntó si el crecimiento en óptica podría ser de triple dígito porcentual, el director financiero Steve Litchfield confirmó que «los números suben de forma significativa» a medida que los nuevos clientes de centros de datos pasen a producción, pero no ofreció un rango preciso. Sobre la disponibilidad de capacidad en nodos de 5 nanómetros —donde MaxLinear fabrica Keystone en Samsung—, Kishore Seendripu advirtió que la competencia por capacidad con fabricantes de GPU es real y podría limitar un escenario de crecimiento hiperbólico. Los analistas también indagaron sobre el estado del arbitraje legal en curso; Litchfield indicó que el proceso se desarrolla según lo previsto, que comenzará formalmente este trimestre y que la compañía espera una resolución en la primera mitad de 2026, mostrándose optimista al respecto.