Qué dijo la dirección de MaxCyte, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de caída, pero con la mirada puesta en 2027

MaxCyte cerró 2025 con ingresos totales de 33 millones de dólares, un 15% menos que los 38,6 millones del año anterior. El descenso afectó tanto a los ingresos básicos —que pasaron de 32,5 a 29,6 millones— como a los ingresos por programas SPL, que cayeron de 6,1 a 3,4 millones. La dirección atribuyó el deterioro a tres causas concretas: la reorganización de la cadena de suministro del mayor cliente de la compañía, que redujo sus compras de ensamblajes de procesamiento (PAs) al gestionar inventarios acumulados; la pérdida neta de seis programas clínicos SPL durante el ejercicio, cuyos ingresos asociados no se repetirán; y la presión general de conservación de capital entre las biotecnologías de terapia celular ex vivo. Los márgenes brutos se mantuvieron en el 78% en el cuarto trimestre. La compañía cerró el año con 155,6 millones de dólares en caja y sin deuda.

Previsiones para 2026: otro año difícil antes del despegue

MaxCyte espera ingresos totales de entre 30 y 32 millones de dólares en 2026, de los cuales entre 25 y 27 millones corresponderían a ingresos básicos y 5 millones a ingresos por programas SPL. La compañía anticipa que el primer trimestre será el más flojo del año y que los resultados estarán cargados hacia la segunda mitad. Incorporado en esa guía hay un lastre de aproximadamente 4 millones de dólares en ingresos básicos procedente de clientes SPL que discontinuaron programas o redujeron actividad en 2025. La empresa espera, además, unos 2 millones de dólares en regalías comerciales de CASGEVY —la terapia génica de Vertex y CRISPR Therapeutics, que generó 116 millones en ingresos para Vertex en 2025— y ya recibió en el primer trimestre de 2026 un pago de siete cifras por hito de un cliente que inició un estudio pivotal. La dirección subrayó que la reducción del gasto anual supera los 16 millones de dólares respecto al modelo operativo anterior, y anticipó al menos 136 millones en caja al cierre de 2026. También se anunció el lanzamiento del ExPERT DTX, una plataforma de electroporación de 96 pocillos para investigación y descubrimiento de fármacos, que la compañía espera que comience a aportar ingresos en la segunda mitad del año.

Turno de preguntas: los analistas no se convencen con la narrativa

El tono más crítico llegó del analista Dan Arias, de Stifel, quien señaló que los datos del sector apuntan a un aumento significativo en la actividad de ensayos de terapia celular y preguntó por qué el negocio principal de MaxCyte se deteriora más en 2026 que en 2025 si no hay pérdida de cuota de mercado. Masoud respondió que el descenso se explica íntegramente por los 4 millones de lastre ya identificados, y aclaró que cualquier mejora en la demanda del sector sería un potencial al alza respecto a la guía actual. Otros analistas preguntaron por el ritmo de firma de nuevos acuerdos SPL —la compañía no ha cerrado ninguno en el primer trimestre de 2026— y por la visibilidad de los pagos por hito ligados a los cuatro programas que podrían entrar en fase pivotal este año. Masoud confirmó que al menos dos hitos son seguros y que los otros dos dependen de la secuencia temporal. También se preguntó por la contribución concreta de SecurDx en la guía de 2026, que la dirección no quiso desglosar aunque anticipó un crecimiento significativo respecto a los 1,1 millones generados en 2025.