Qué dijo la dirección de Mueller Water Products, Inc. en la llamada del Q2 2026

Récords trimestrales en medio de un entorno incierto

Mueller Water Products cerró su segundo trimestre fiscal 2026 (período finalizado el 31 de marzo) con los mejores resultados de su historia en ventas netas, EBITDA ajustado e ingreso neto ajustado por acción. Las ventas netas ascendieron a 384,4 millones de dólares, un incremento del 5,5% respecto al año anterior, impulsado principalmente por mayores precios en la mayoría de las líneas de productos y un crecimiento modesto en volumen. El margen bruto se expandió 250 puntos básicos hasta el 37,6%, mientras que el EBITDA ajustado creció un 15% hasta 97,2 millones de dólares, con un margen del 25,3%, también récord histórico. La dirección atribuyó la mejora a la eficiencia manufacturera —incluyendo los beneficios derivados de la transición a la nueva fundición de latón— y a la gestión de precios, factores que más que compensaron el impacto de los aranceles y las presiones inflacionarias.

El segmento de Infraestructura fue el de mejor desempeño relativo en márgenes: el EBITDA ajustado creció un 16,4% y el margen se expandió 440 puntos básicos hasta el 33,2%, nuevo récord. El segmento de Soluciones de Gestión del Agua (WMS) registró un crecimiento de ventas del 12,2%, liderado por hidrantes y productos de reparación, aunque su margen de EBITDA ajustado se contrajo levemente 20 puntos básicos hasta el 24,4%, afectado por ineficiencias manufactureras, mayores aranceles y presiones cambiarias en SG&A.

En materia de reestructuración internacional, la compañía anunció la salida del negocio de monitoreo de presión i2O fuera de América del Norte. Esto afecta operaciones y empleados en el Reino Unido, Malasia y Colombia, así como a clientes fuera de Estados Unidos y Canadá. La dirección señaló que la tecnología de presión seguirá siendo desarrollada para el mercado norteamericano y que los ahorros en costos y beneficios fiscales esperan más que compensar la pérdida de ingresos.

Perspectivas para el resto del año fiscal

Tras el sólido desempeño del primer semestre, la compañía elevó su guía de EBITDA ajustado anual en 5 millones de dólares en el punto medio, situándola ahora entre 360 y 365 millones de dólares. Esto implicaría un margen de EBITDA ajustado superior al 24,5%, una mejora de 170 puntos básicos respecto al año anterior. La guía de crecimiento de ventas netas se mantuvo sin cambios, entre el 2,8% y el 4,2%. La compañía espera que el mercado municipal de reparación y reposición se mantenga resiliente, y anticipa un crecimiento de doble dígito en las válvulas especializadas. No obstante, advirtió que la desaceleración en la construcción residencial nueva —que la dirección estima en caída de entre el dígito alto y el doble dígito bajo— representa un factor de incertidumbre para la segunda mitad del año. La guía de flujo de caja libre fue revisada a la baja, pasando del 85% al 70% del ingreso neto ajustado, como resultado de mayores niveles de inventario vinculados a aranceles, inflación y acumulación estratégica de existencias.

Turno de preguntas: canales, efectivo y fusiones y adquisiciones

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, sobre inventarios en el canal: la dirección indicó que los niveles son normalizados, aunque reconoció que los distribuidores también están gestionando la incertidumbre del entorno. Segundo, sobre el flujo de caja libre: la CFO confirmó que la guía bajó del 85% al 70% del ingreso neto ajustado, explicando que el segundo trimestre es estacionalmente débil en generación de efectivo, y que el inventario adicional de válvulas especializadas —producto con ciclos de producción largos— permanecerá más tiempo en balance. Tercero, sobre fusiones y adquisiciones: el CEO reconoció que la compañía ha intensificado la búsqueda de adquisiciones que aporten sinergias de ventas, rentabilidad y costos, aunque advirtió que el principal desafío es "desbloquear" esas oportunidades. No se revelaron objetivos concretos. Un analista preguntó sobre la posibilidad de capturar cuota de mercado en el segmento residencial si la actividad sigue débil; la dirección señaló que el negocio de válvulas especializadas tiene menor exposición residencial y que explorarán oportunidades en el mercado industrial del agua.