Qué dijo la dirección de Microvast Holdings, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre difícil que la dirección califica de temporal

Microvast registró ingresos de 60,6 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, una caída del 48% frente al mismo periodo del año anterior. La dirección atribuyó el descenso a dos factores concretos: en Estados Unidos, su mayor cliente adelantó entregas a finales de 2025 ante la incertidumbre arancelaria, lo que dejó el trimestre sin esa demanda; en la región Asia-Pacífico, India pivotó hacia soluciones de menor coste, un segmento en el que Microvast no tiene intención de competir por precio. El volumen entregado cayó de aproximadamente 536 megavatios-hora en el primer trimestre de 2025 a 274 megavatios-hora en el mismo periodo de 2026. El margen bruto se situó en el 31,6%, frente al 36,9% del año anterior; la dirección señaló presión adicional por la menor absorción de costes fijos, el encarecimiento de materias primas, los fletes elevados y el impacto de los nuevos aranceles. En términos GAAP la compañía reportó un beneficio neto de 48,2 millones de dólares, pero ese resultado incluye 63,8 millones de variaciones de valor razonable de warrants y préstamos convertibles; ajustado por esas partidas no monetarias, la pérdida neta fue de 14,6 millones de dólares y el EBITDA ajustado negativo de 5,5 millones.

Lo que viene: Fase 3.2 y el powertrain para autobuses escolares

El principal catalizador operativo para 2026 es la expansión Huzhou Fase 3.2, que la compañía espera que añada hasta 2 gigavatios-hora de capacidad anual. La instalación ha completado la producción de prueba en la sección de electrodos; el equipo de ensamblaje y formación está en comisionamiento. La dirección espera alcanzar el inicio de producción en serie (SOP) a lo largo de 2026 y anticipó que la nueva capacidad contribuirá a un crecimiento progresivo de ingresos en la segunda mitad del año. En paralelo, Microvast anunció su nueva batería de 290 Ah basada en LFP y la solución de powertrain integrado denominada KAF, orientada al mercado de autobuses escolares en Estados Unidos —un parque de casi medio millón de unidades— que actualmente opera casi en su totalidad con diésel. La compañía describió el producto como una solución plug-and-play que incluye baterías de alto voltaje, tren de tracción y un sistema propietario de inertización con nitrógeno para reducir el riesgo de propagación térmica. La dirección espera que el coste total de propiedad alcance la paridad con el autobús diésel en menos de diez años sin necesidad de subsidios gubernamentales. En Tennessee, la planta de Clarksville avanza en su línea de ensamblaje de packs, aunque la construcción a plena escala sigue condicionada a financiación adicional y asociaciones estratégicas.

Preguntas de analistas: márgenes, cadencia y posicionamiento

La sesión de preguntas de esta llamada fue gestionada internamente: la dirección respondió a preguntas enviadas por inversores, sin participación de analistas externos en tiempo real. Los temas centrales fueron la evolución de los márgenes durante el ramp-up de Fase 3.2, la cadencia de ingresos para el resto del año y el estado de la expansión de Huzhou. Sobre márgenes, la dirección afirmó que su principal cobertura frente a los costes de absorción del ramp-up es la concentración en segmentos de alta barrera de entrada y la disciplina en el ciclo de I+D a producción, aunque reconoció que existirá presión a corto plazo. Sobre la cadencia, reiteró que el dip del primer trimestre es temporal y que espera una normalización en la segunda mitad del año conforme la producción de próxima generación se alinee con la demanda de clientes. No se abordaron preguntas sobre la situación financiera de la planta de Clarksville ni sobre los plazos concretos para la obtención de la financiación adicional requerida.