Qué dijo la dirección de Microvast Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord con una sombra: el cargo por deterioro de inventarios

Microvast cerró 2025 con ingresos anuales de 427,5 millones de dólares, un 12,6% más que en 2024, lo que supone el cuarto año consecutivo de máximos históricos según la propia compañía. El margen bruto, sin embargo, retrocedió del 31,5% al 28,6%, y la dirección explicó con claridad la causa: un cargo no monetario de 32,5 millones de dólares por deterioro de componentes especializados de almacenamiento de energía (ESS), que por sí solo restó 7,6 puntos porcentuales al margen bruto. Excluido ese impacto, la compañía señaló que el mix de producto y las eficiencias de fabricación habrían sostenido o mejorado el margen subyacente. La pérdida neta GAAP fue de 29,2 millones, frente a 195,5 millones en 2024, mientras que en términos ajustados (no GAAP) Microvast registró un beneficio neto de 13 millones y un EBITDA ajustado de 44,7 millones, revirtiéndose el EBITDA ajustado negativo de 44,8 millones del ejercicio anterior.

Por regiones, EMEA continúa siendo el principal motor de ventas, con 211,9 millones de dólares y alrededor de la mitad de los ingresos totales. Los ingresos en Estados Unidos se triplicaron hasta 39,3 millones, aunque la dirección reconoció que parte de ese crecimiento se debió a que clientes anticiparon entregas ante la incertidumbre arancelaria. Asia Pacífico retrocedió marginalmente hasta 176,3 millones, lastrada por cambios regulatorios en Corea del Sur que también afectaron al cuarto trimestre, cuya facturación de 96,4 millones quedó por debajo de las expectativas.

Lo que viene: expansión en Huzhou y prudencia ante aranceles

El principal catalizador operativo para 2026 es la expansión Huzhou Fase 3.2, en China, que la compañía espera que añada hasta 2 gigavatios-hora de capacidad productiva anual. La dirección informó que ya están en operación las salas limpias y los equipos auxiliares, y que la producción de prueba de la nueva celda de 55 amperios-hora ha comenzado. La compañía espera alcanzar producción en serie en 2026, aunque reconoció que habrá un período de rampa previa. También se anunció una inversión en la planta de Clarksville (Tennessee) para instalar una línea de ensamblaje de packs, con entregas a clientes previstas también para 2026. En cuanto a la orientación financiera, la dirección no proporcionó guía numérica concreta para 2026, limitándose a señalar que espera continuar con el crecimiento de ingresos, aunque advirtió que el perfil del año se está evaluando cuidadosamente ante la evolución de aranceles y dinámicas geopolíticas.

Turno de preguntas: sin analistas en esta ocasión

La llamada no incluyó una sesión formal de preguntas y respuestas con analistas. Tras los comentarios preparados del equipo directivo, el operador dio por concluido el evento sin abrir el turno de participación. Este formato impidió que se exploraran en mayor profundidad aspectos como el impacto arancelario sobre la cadena de suministro, la estrategia en Corea del Sur o los detalles del calendario de la expansión en Huzhou.