Qué dijo la dirección de Murphy USA Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido en un entorno de alta volatilidad

Murphy USA cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados que la propia dirección calificó de alentadores, impulsados principalmente por las condiciones del mercado de combustible. La compañía registró un crecimiento positivo de volúmenes en sus tiendas comparables del 0,5%, un dato que la presidenta y directora ejecutiva Mindy West atribuyó a la capacidad de Murphy para crear separación de precios frente a la competencia en los períodos en que el precio del RBOB cae. En mayo, cuando el RBOB cedió un 16%, los volúmenes en tiendas comparables subieron 1,6%, y en la segunda quincena del mes, con una caída del 18% en el RBOB, los volúmenes superaron el 2% interanual. La ventaja estructural en la adquisición de producto —directamente en el canal marítimo y a través de terminales propios y de terceros— resultó especialmente valiosa en un entorno de escasez de oferta, con la métrica de «controlables» superando los siete centavos por galón frente a los 2,5 centavos del mismo período del año anterior.

En el segmento de mercancía, la dirección reconoció presiones en categorías como lotería y cerveza, tendencias que describió como compartidas por toda la industria. Las ventas de nicotina, en cambio, siguieron siendo un motor: la categoría de pouches mantuvo su impulso y los cigarrillos mostraron una recuperación inesperada, en parte gracias al lanzamiento de la marca de precio reducido Cowboy Cut. La plataforma de fidelización MDR superó los 600.000 nuevos registros mensuales durante todo el trimestre, con cerca del 46% correspondientes a clientes nuevos o inactivos, por encima del 40% registrado en el primer trimestre.

Perspectivas: guía conservadora y expansión orgánica

La compañía actualizó su guía de margen de combustible para la segunda mitad de 2026 hasta los 35 centavos por galón en términos consolidados, un nivel que West describió como deliberadamente conservador. La dirección espera que el entorno de oferta ajustada se mantenga bien entrado 2027, dado el daño a infraestructuras en el exterior y la ausencia de señales de resolución rápida del conflicto geopolítico que lo originó. En cuanto a nuevas tiendas, Murphy USA espera abrir aproximadamente 45 establecimientos en el año, la parte baja de su rango orientativo, al excluir posibles adquisiciones menores. La compañía adelantó la construcción de algunas aperturas previstas para 2027 y reforzó su inversión en banco de suelo para sostener el crecimiento futuro. Las grandes adquisiciones corporativas quedaron explícitamente descartadas. La recompra de acciones fue confirmada como uno de los principales mecanismos de asignación de capital, junto con la inversión en crecimiento orgánico.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, la sostenibilidad de los márgenes de combustible: Irene Nattel (RBC) preguntó directamente si el nivel de 35 centavos podría considerarse un suelo estructural para 2026 y 2027. West no descartó esa lectura, pero evitó comprometerse con cifras concretas para ejercicios futuros. Segundo, la normalización de la oferta: Pooran Sharma (Stephens) planteó cuánto tiempo tardaría el mercado en recuperar el equilibrio tras una eventual resolución del conflicto; la respuesta fue que la recuperación no se anticipa en el corto plazo y que la visibilidad es muy limitada. Tercero, el ritmo de apertura de tiendas y su impacto en el gasto de capital: Jacob Aiken-Phillips (Melius) señaló que el CapEx sube pese a que el número de aperturas baja, y la dirección explicó que el diferencial se destina a inversiones proactivas en el ciclo de vida de las tiendas existentes y al banco de suelo. Cuarto, QuickChek: Brad Thomas (KeyBanc) preguntó por la evolución de la filial; West reconoció que el negocio no ha recuperado el nivel deseado, pero destacó signos de mejora en comida y bebida y en la cultura comercial. Sobre los volúmenes comparables de la segunda mitad, la dirección se negó a revisar al alza la guía de entre -1% y -3%, argumentando que no quiere incorporar hipótesis de caída sostenida de precios que no puede controlar.