Qué dijo la dirección de Murphy Oil Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre marcado por el descubrimiento en Côte d'Ivoire y un revés en Vietnam

Murphy Oil cerró el segundo trimestre de 2026 con una producción de 169.000 barriles de petróleo equivalente por día (boe/d), por encima del punto medio de su propia guía, apoyada en un desempeño superior al esperado en Tupper Montney y en el Eagle Ford. La compañía generó 110 millones de dólares de flujo de caja libre, distribuyó 50 millones en dividendos y mantuvo un apalancamiento por debajo de 1x con una liquidez cercana a 2.500 millones de dólares. El hito operativo del período fue el descubrimiento de petróleo en el pozo Bubale-1X, en Côte d'Ivoire, que encontró hidrocarburo en los yacimientos Turoniano y Cenomaniano. Al mismo tiempo, el pozo Hai Su Vang-4X resultó ser un pozo seco en Vietnam, lo que obligó a reducir la estimación de recursos de ese campo.

Revisión del capital y prioridades de inversión

Como consecuencia de estos desarrollos, Murphy elevó el punto medio de su estimación de gastos de capital para 2026 desde 1.250 millones de dólares hasta 1.550 millones. Según la dirección, el incremento responde a oportunidades específicas y no a una reacción al precio del crudo. Aproximadamente 190 millones de dólares se destinarán a Bubale —100 millones adicionales en el pozo de descubrimiento y 90 millones en el primer pozo de evaluación, Bubale West-1X, perforado en julio para apreciar el Turoniano—. Otros 70 millones irán al Eagle Ford, adelantando la actividad desde enero hasta octubre con el objetivo de aportar entre 5.000 y 6.000 boe/d adicionales en 2027. La dirección espera que la compañía genere flujo de caja libre positivo en el conjunto del año, incluso con el programa de capital revisado. En Vietnam, el proyecto Lac Da Vang sigue en calendario para su primera producción en el cuarto trimestre, con los hitos de gasoducto, topsides y FSO ya completados, y la dirección estima una tasa neta de entre 5.000 y 9.000 barriles diarios al cierre de 2027, con una rampa hasta 10.000-15.000 bbl/d en 2028-2029.

Turno de preguntas: Bubale, Vietnam y el perfil financiero bajo escrutinio

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el alcance real del descubrimiento de Bubale: la dirección aclaró que el pozo West-1X busca confirmar continuidad lateral y profundidad del contacto agua-petróleo en el Turoniano antes de comprometer capital de desarrollo, y que podrían realizarse hasta cinco pozos de evaluación en 18-24 meses, aunque el número final dependerá de lo que cada pozo revele. Segundo, el impacto del pozo seco HSV-4X: Hambly explicó que el problema no fue la ausencia de contacto agua-petróleo sino la baja calidad del reservorio, lo que acota la incertidumbre y permite avanzar hacia un plan de desarrollo para un campo que la compañía estima en 200-300 millones de barriles equivalentes. La decisión de inversión final (FID) ante el consejo se fija tentativamente para el cuarto trimestre de 2027. Tercero, la política de retorno al accionista: la dirección reiteró que el dividendo —pagado ininterrumpidamente desde 1961— no está en discusión, que las recompras de acciones se activarían si la cotización refleja un descuento significativo respecto al valor intrínseco, y que el balance se usará cuando sea necesario pero siempre preservando una posición sólida. Varios analistas presionaron sobre el nivel de gasto de capital para 2027; la dirección no ofreció una cifra concreta, pero advirtió que será superior a los rangos históricos de 1.200-1.300 millones, con la magnitud del programa en Côte d'Ivoire como principal variable.

Ángulo para mercados en desarrollo: Vietnam y nuevos bloques en África

Para los inversores con exposición a mercados emergentes, la llamada ofrece varios datos relevantes. En Vietnam, Murphy opera en los bloques 15-1/05 y 15-2/17 del Cuu Long Basin; la dirección indicó que los ingresos de Lac Da Vang permitirán, en los próximos años, recuperar costos históricos de exploración y desarrollo, haciendo el negocio vietnamita progresivamente autosostenible. En África occidental, Murphy firmó recientemente un bloque en Marruecos y busca cerrar acuerdos en Camerún y Mauritania antes de fin de año, con gastos mínimos por ahora —reprocesamiento sísmico y estudios— y actividad de perforación que la dirección sitúa en el período 2028-2030 como horizonte más probable.