Qué dijo la dirección de Micron Technology, Inc. en la llamada del Q1 2026

Trimestre récord en todos los frentes

Micron Technology cerró su primer trimestre fiscal 2026 con ingresos totales de 13.600 millones de dólares, un alza del 57% interanual y del 21% respecto al trimestre anterior, estableciendo un récord por tercer trimestre consecutivo. El margen bruto consolidado llegó al 56,8%, once puntos porcentuales por encima del trimestre previo, y el beneficio por acción no GAAP fue de 4,78 dólares, un 167% más que hace un año. El flujo de caja libre también fue récord: 3.900 millones de dólares, superando en más de un 20% el anterior máximo histórico registrado en el cuarto trimestre fiscal de 2018. La dirección atribuyó estos resultados a la mejora generalizada de precios, la ejecución de costes y un mix de producto más favorable, en un entorno de oferta claramente insuficiente frente a la demanda.

El segmento de memoria de alto ancho de banda (HBM) fue el principal protagonista: la compañía anunció que tiene cerrados acuerdos de precio y volumen para la totalidad de su suministro de HBM en el calendario 2026, incluyendo su HBM4, que la empresa describe como el producto con mayor rendimiento de la industria, con velocidades superiores a 11 gigabits por segundo. Micron revisó al alza su previsión del mercado total de HBM: espera que alcance los 100.000 millones de dólares en 2028, dos años antes de lo que estimaba anteriormente, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 40% desde 2025.

Lo que viene: inversión acelerada y oferta aún corta

La compañía espera establecer nuevos récords de ingresos, margen bruto, beneficio por acción y flujo de caja libre tanto en el segundo trimestre fiscal como en el conjunto del año. Para el segundo trimestre, la dirección guía ingresos de 18.700 millones de dólares, margen bruto del 68% y un beneficio por acción de 8,42 dólares, todos ellos cifras récord. Micron elevó su previsión de inversión en capital (CapEx) para el ejercicio fiscal 2026 hasta aproximadamente 20.000 millones de dólares, frente a los 18.000 millones estimados anteriormente, con el gasto concentrado en la segunda mitad del año fiscal. La mayor parte de ese incremento se destinará a ampliar la capacidad de producción de HBM y a acelerar la transición al nodo DRAM 1-gamma.

En cuanto a la expansión de capacidad, la dirección adelantó el inicio de producción de su primera planta en Idaho a mediados de 2027 —antes del segundo semestre previsto—, confirmó el inicio de construcción de la segunda planta en Idaho en 2026 y anunció que espera iniciar obras en su primera fábrica en Nueva York a principios de 2026. En Japón, Micron amplía espacio en su planta de Hiroshima con el apoyo del gobierno japonés. En Singapur, su instalación de empaquetado avanzado de HBM contribuirá de forma significativa al suministro en 2027. La compañía también informó del inicio de producción piloto en su planta de ensamblaje y pruebas en India, que aumentará su ritmo a lo largo de 2026. A pesar de todos estos esfuerzos, la dirección reconoció que en el medio plazo solo puede atender entre el 50% y los dos tercios de la demanda de varios de sus clientes clave.

Turno de preguntas: contratos, márgenes y cuota de HBM

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la naturaleza de los contratos a largo plazo que Micron está negociando con clientes. Sanjay Mehrotra confirmó que se trata de acuerdos plurianuales con compromisos específicos, que incluyen tanto DRAM como NAND y que abarcan clientes de múltiples segmentos de mercado —no solo centros de datos—, pero se negó a detallar plazos, condiciones o si los clientes contribuyen financieramente a la construcción de nuevas plantas. Cuando se le preguntó sobre la cuota de mercado de HBM en el horizonte 2028, Mehrotra evitó ofrecer cifras concretas y se limitó a indicar que la compañía gestionará el mix entre HBM y no-HBM atendiendo a sus objetivos estratégicos y de rentabilidad. Sobre el impacto del alza de precios de memoria en la demanda de dispositivos de consumo, la dirección admitió que algunos segmentos —como smartphones y PCs— podrían ver ajustes en unidades o en mix de producto, aunque señaló que esos efectos ya están incorporados en sus previsiones. Ningún analista obtuvo una respuesta sobre la intensidad de capital más allá del ejercicio 2026, aunque Mark Murphy indicó que el CapEx de 2027 se espera que sea superior al de 2026, manteniendo la disciplina en el crecimiento de la oferta.