Qué dijo la dirección de Micron Technology, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord que cierra un año de transformación

Micron cerró su ejercicio fiscal 2025 con cifras récord en todos los renglones principales. Los ingresos del cuarto trimestre fiscal alcanzaron 11.300 millones de dólares, un 46% más que un año atrás, mientras que el margen bruto consolidado llegó al 45,7%, una mejora de 670 puntos básicos respecto al trimestre previo. Para el conjunto del año, los ingresos crecieron casi un 50% hasta 37.400 millones de dólares, y los márgenes brutos se expandieron 17 puntos porcentuales hasta el 41%. La dirección atribuyó este desempeño al aumento de precios del DRAM en un entorno de oferta ajustada, al rápido crecimiento de los productos de centro de datos de alto valor —encabezados por la memoria de alto ancho de banda (HBM)— y a una ejecución disciplinada en costes. Los ingresos combinados de HBM, módulos de alta capacidad y LP DRAM para servidores superaron los 10.000 millones de dólares en el año, más de cinco veces el nivel del ejercicio anterior.

Lo que viene: inteligencia artificial, oferta ajustada y nuevo récord en Q1

La compañía espera que el primer trimestre fiscal de 2026 establezca nuevos récords tanto en ingresos —guía de 12.500 millones de dólares— como en beneficio por acción, con un margen bruto proyectado del 51,5%. Micron anticipa que la oferta de DRAM seguirá siendo escasa a lo largo de 2026, presionada por la transición de nodos tecnológicos, la demanda extendida de generaciones anteriores de chips y los elevados costes de nueva capacidad. La demanda, por su parte, continúa acelerándose: la compañía revisó al alza sus previsiones de crecimiento de unidades de servidores para el calendario 2025, ahora en torno al 10%, y elevó también sus estimaciones para PCs. En cuanto a la HBM de cuarta generación, Micron indicó que comenzará los primeros envíos en producción en el segundo trimestre del calendario 2026, con una solución que la empresa describe como la más rápida del mercado, con velocidades de pin superiores a 11 gigabits por segundo y un ancho de banda de 2,8 terabytes por segundo. El gasto de capital para el ejercicio 2026 superará los 13.800 millones invertidos en 2025, con la mayor parte destinada a DRAM, construcción de instalaciones en Idaho y Nueva York, y equipamiento para la transición al nodo «one gamma».

Las preguntas que los analistas presionaron más

Durante el turno de preguntas, los analistas centraron su atención en cuatro frentes. Primero, la evolución de los márgenes brutos más allá del primer trimestre: Mark Murphy confirmó que la compañía espera una mejora secuencial también en el segundo trimestre fiscal, aunque evitó dar cifras concretas. Segundo, el reparto de la guía de ingresos entre DRAM y NAND: la dirección confirmó que el crecimiento en Q1 será mayoritariamente DRAM, sin desglosar volúmenes ni precios unitarios. Tercero, la transición de HBM3E a HBM4 y la dirección del precio del primero en 2026: Sanjay Mehrotra confirmó que los acuerdos de precio con la mayoría de clientes ya están cerrados para HBM3E, pero se negó a indicar si los niveles pactados son superiores o inferiores a los actuales. Cuarto, la partición del gasto de capital entre equipo y construcción de salas limpias para 2026: Mark Murphy reconoció un marco implícito de unos 18.000 millones de dólares netos, pero no ofreció el desglose bruto ni los incentivos gubernamentales esperados, limitándose a remitir a los datos ya publicados del ejercicio 2025.