Qué dijo la dirección de Micron Technology, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord impulsado por centros de datos e HBM

Micron Technology reportó ingresos de 9.300 millones de dólares en su tercer trimestre fiscal 2025, un incremento del 15% secuencial y del 37% interanual, superando el extremo superior de su propia guía en ingresos, margen bruto y beneficio por acción. El margen bruto no GAAP alcanzó el 39%, con una mejora de 110 puntos básicos respecto al trimestre anterior, mientras que el BPA no GAAP fue de 1,91 dólares, un avance del 22% secuencial. Los ingresos del segmento de centros de datos encadenaron su cuarto trimestre consecutivo de récord, y los flujos de caja libre superaron los 1.900 millones de dólares, el nivel más alto en más de seis años. El director financiero Mark Murphy atribuyó la sorpresa positiva principalmente a precios mejores de lo esperado tanto en DRAM como en NAND, sumados a una buena gestión de costes.

El motor más visible del trimestre fue la memoria de alto ancho de banda (HBM): los ingresos de la Unidad de Negocio de Cómputo y Redes, que incluye HBM, crecieron casi un 50% secuencialmente hasta 5.100 millones de dólares. La compañía confirmó que sigue siendo el único proveedor en producción en volumen de LPDRAM para servidores y que alcanzó la segunda posición mundial por cuota de mercado en SSDs para centros de datos durante el primer trimestre del calendario 2025, según datos de terceros.

Perspectivas: guía récord y grandes apuestas en manufactura

Para el cuarto trimestre fiscal, la compañía espera ingresos de 10.700 millones de dólares (±300 millones), un crecimiento adicional del 15% secuencial que, de cumplirse, constituiría otro récord. La compañía espera un margen bruto del 42% (±100 puntos básicos) y un BPA de 2,50 dólares (±0,15). La dirección señala que el crecimiento estará ponderado hacia DRAM, con una mezcla más favorable hacia centros de datos respecto al trimestre anterior, lo que mejora los márgenes. El gasto de capital para el año fiscal 2025 se mantiene sin cambios en aproximadamente 14.000 millones de dólares, destinado en su mayor parte a HBM, construcción de fábricas e I+D.

En el plano estratégico, Micron anunció planes de inversión de aproximadamente 200.000 millones de dólares en Estados Unidos a lo largo de más de 20 años, incluyendo 150.000 millones en manufactura y 50.000 millones en I+D. Dentro de ese marco, la compañía planea construir una segunda fábrica de memoria de vanguardia en Boise, Idaho, ampliar su planta en Manassas, Virginia —orientada a automoción, aeroespacial, defensa e industrial— y desarrollar capacidades de empaquetado avanzado en suelo estadounidense para soportar su crecimiento en HBM. La primera fábrica en Idaho espera producir sus primeras obleas DRAM en el segundo semestre de 2027.

Turno de preguntas: márgenes, HBM4 y señales de inventario

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, la trayectoria de los márgenes brutos más allá del cuarto trimestre: Murphy no ofreció guía formal para el primer trimestre fiscal 2026, pero indicó que los márgenes «pueden subir», apoyándose en inventarios muy ajustados en DRAM de vanguardia, foco en mezcla de productos de mayor valor y un entorno de precios constructivo. Segundo, el estado de las negociaciones para el suministro de HBM en 2026: Sanjay Mehrotra confirmó que el HBM está vendido para 2025 y que sigue en conversaciones activas con los clientes sobre la mezcla de HBM3E 12-high y HBM4 para el año siguiente, sin detallar compromisos concretos de precio o volumen. Tercero, ante la pregunta sobre posibles adelantos de compras motivados por aranceles, Mehrotra reconoció que algunos clientes pudieron haber realizado pull-ins, pero calificó el impacto de «relativamente modesto» y subrayó que los inventarios de los clientes se mantienen saludables en todos los segmentos. La dirección evitó cuantificar el efecto arancelario en la guía, aclarando explícitamente que los posibles nuevos aranceles no están incorporados en sus proyecciones.