Qué dijo la dirección de MasTec, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord con aceleración de márgenes

MasTec cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de casi 4.000 millones de dólares, un avance del 16% frente al mismo período del año anterior, llevando el total anual a 14.300 millones, también un récord histórico para la compañía. El EBITDA ajustado del trimestre creció un 25% hasta 338 millones de dólares, acelerándose respecto al 20% registrado en el tercer trimestre. Las ganancias ajustadas por acción alcanzaron 2,07 dólares, un 44% por encima del año previo. La dirección subrayó que superó sus propias previsiones en ingresos, EBITDA y BPA. La cartera de pedidos (backlog) creció más de 4.500 millones de dólares en el año, un 33%, con un ratio libro-factura de 1,6 veces en el trimestre.

Entre los hitos operativos del período, MasTec anunció sus primeros contratos de construcción integral (EPC general contractor) para centros de datos, con aproximadamente 1.000 millones de dólares en nuevos encargos relacionados con este segmento incorporados al backlog del cuarto trimestre. La compañía también retomó los trabajos en el proyecto de transmisión eléctrica Greenlink, paralizados en 2025 por demoras en permisos, y completó dos adquisiciones: NV2A, firma especializada en gestión de construcción de proyectos complejos —previamente socia en la ampliación del Aeropuerto de Miami—, y McKee Utility Contractors, proveedor de infraestructura hídrica.

Perspectivas para 2026 y más allá

Para el ejercicio completo de 2026, la compañía espera ingresos de 17.000 millones de dólares, un crecimiento del 19%, con una expansión orgánica de mediados de la decena porcentual. El EBITDA ajustado proyectado es de 1.450 millones, equivalente a un margen del 8,5% —50 puntos básicos por encima de 2025— y un crecimiento del 26% en beneficio absoluto. Las ganancias ajustadas por acción se anticipan en 8,40 dólares, casi un 30% más que los 6,55 registrados en 2025. La dirección espera que el flujo de caja operativo supere los 1.000 millones de dólares en 2026, equivalente al 70% de conversión sobre el EBITDA. Por segmentos, CE&I lideraría el crecimiento con alrededor del 35%, impulsado por los centros de datos; Pipeline Infrastructure crecería un 17%; Power Delivery, un 11%; y Comunicaciones, cerca de un dígito alto, tras la expansión orgánica del 30% lograda en 2025. Para el segmento de gasoductos (Pipeline), la dirección señaló que espera alcanzar o superar los máximos históricos de ingresos —en torno a 3.500 millones de dólares— ya en 2027. En cuanto al programa federal BEAD de banda ancha rural, la compañía considera que su impacto más significativo se materializará también en 2027.

Turno de preguntas: márgenes, centros de datos y Greenlink

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. El primero fue la evolución de los márgenes, que han crecido pero por debajo de lo que el mercado esperaba. Jose Mas atribuyó el rezago a la velocidad del crecimiento orgánico —apertura de oficinas, contratación de personal, inversión en equipo—, y sostuvo que la maduración de esos negocios producirá mejoras progresivas. En el segmento de Comunicaciones, el margen EBITDA del cuarto trimestre fue del 8,5%, frente al 9% del año anterior, pero la dirección apuntó que los ingresos superaron su propia guía en un 20%, lo que generó costos de arranque adicionales. El segundo foco fue el negocio de centros de datos: los analistas intentaron obtener detalles sobre el cliente y la composición del primer contrato EPC integral, pero la dirección declinó identificar al cliente e indicó que gran parte del trabajo en ese proyecto inicial fue subcontratado porque MasTec llegó tarde al proceso de selección de contratistas. La compañía afirmó que en contratos futuros espera autoejecutar una proporción mayor y, con ello, mejorar el perfil de márgenes. El tercer foco fue Greenlink: la dirección confirmó que los permisos para la fase inicial del proyecto quedaron totalmente despejados, antes de lo previsto, aunque subrayó que los permisos para las fases posteriores del trayecto aún están en trámite.