Qué dijo la dirección de MasTec, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido con crecimiento en todos los segmentos

MasTec cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de casi 4.000 millones de dólares, un aumento del 22% respecto al año anterior, y un EBITDA ajustado de 374 millones de dólares, también un 20% más. El beneficio por acción ajustado fue de 2,48 dólares, superando el consenso en cerca de 0,20 dólares. La cartera de pedidos alcanzó un nuevo récord de 16.800 millones de dólares, con una ratio libro-a-facturación de 1,1 veces. Los tres segmentos no relacionados con gasoductos —Comunicaciones, Energía Limpia e Infraestructura, y Distribución Eléctrica— crecieron en conjunto un 22% en ingresos y un 31% en EBITDA de forma prácticamente orgánica. El segmento de Comunicaciones destacó con un alza del 33% en ingresos y márgenes EBITDA del 11,3%. El segmento de Gasoductos regresó al crecimiento con un avance del 20% en ingresos y un margen del 15,4%, el mejor del año para ese negocio.

El resultado, sin embargo, tuvo un lunar: el proyecto de transmisión eléctrica Greenlink acumuló retrasos por problemas de permisos, lo que redujo la actividad esperada en el segmento de Distribución Eléctrica y llevó los ingresos del proyecto en 2025 a cerca de 250 millones de dólares, frente a los 375-425 millones previstos inicialmente. La compañía ajustó su guía anual de ingresos a 14.075 millones de dólares y de EBITDA ajustado a 1.135 millones, con un BPA ajustado de 6,40 dólares, un 62% más que en 2024.

Perspectivas: gasoductos, fibra y centros de datos

MasTec espera que la demanda de infraestructura se mantenga robusta en todos sus mercados. En gasoductos, la dirección afirmó que su visibilidad real sobre proyectos futuros supera con creces lo que refleja la cartera oficial, ya que los contratos se firman muy próximos al inicio de la obra. La compañía señaló que ve un camino para igualar o superar sus máximos históricos de ingresos en ese segmento —en torno a 3.500 millones de dólares— aunque no en 2026, sino en 2027 y más adelante. En Comunicaciones, el contrato con Lumen comenzó a activarse y se espera que impulse el crecimiento en 2026; además, la dirección indicó que el programa federal BEAD de banda ancha podría tener un impacto mayor de lo previsto gracias a cambios en el perfil de clientes elegibles. Tras el cierre del trimestre, la compañía anunció que su división de transmisión y subestaciones ganó su segundo proyecto más grande de la historia, que comenzará a mediados de 2026.

Turno de preguntas: Greenlink, márgenes y datos

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, Greenlink: la dirección fue preguntada sobre el riesgo a la rentabilidad total del proyecto y respondió que no espera impacto alguno sobre la rentabilidad acumulada, solo un desplazamiento en el calendario. Segundo, los márgenes de Comunicaciones generaron escepticismo porque los ingresos superaron las previsiones pero los márgenes en dólares absolutos no: la dirección lo atribuyó a inversiones en nuevas geografías y contratos con nuevos clientes, y prometió mejora progresiva. Tercero, varios analistas preguntaron sobre la capacidad de la empresa para atender simultáneamente varios proyectos de transmisión de gran escala; Jose Mas indicó que la compañía planea ampliar esa capacidad gradualmente, pasando de dos proyectos simultáneos a tres en el futuro. La pregunta sobre si el BPA de 2026 podría superar los 8 dólares recibió una respuesta que, sin confirmar cifras propias, expresó comodidad con ese nivel de consenso.