Qué dijo la dirección de Minerals Technologies Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de ajuste tras un récord en 2024

Minerals Technologies (MTX) cerró 2025 con ventas de 2.100 millones de dólares, un nivel similar al año anterior, y un beneficio por acción de 5,52 dólares. El director ejecutivo Doug Dietrich reconoció que fue un año difícil: la demanda en varios mercados clave se estancó o retrocedió, la construcción residencial en Estados Unidos frenó con fuerza en el tercer y cuarto trimestre, y la compañía tuvo que absorber costos temporales adicionales derivados de las mejoras en sus plantas de arena para gatos. El margen operativo cayó hasta el 13,9% desde el 14,9% del año previo; según la dirección, aproximadamente 80 puntos básicos de esa caída se explican únicamente por el menor volumen. En contraste, el segmento Engineered Solutions logró márgenes operativos récord del 16,7%.

Lo que viene: crecimiento de dígito medio y vuelta al 15% de margen

La compañía espera que las ventas del primer trimestre de 2026 sean similares a las del cuarto trimestre de 2025, lo que representaría un crecimiento de alrededor del 5% respecto al mismo período del año anterior. Para el conjunto del año, la dirección prevé un crecimiento de dígito medio, apoyado en inversiones ya realizadas que, según sus estimaciones, aportarán unos 50 millones de dólares en nuevos ingresos durante 2026, además de 20 millones en subidas de precio. Entre los motores concretos destacan: nuevos contratos con grandes minoristas para el negocio de arena para gatos —que comenzarán a contribuir en el segundo trimestre—, la ampliación de la planta de Bleaching Earth en Turquía para satisfacer la creciente demanda de purificación de aceites comestibles y combustibles renovables, tres nuevas plantas satélite de carbonato cálcico precipitado (PCC) en Asia, y la puesta en marcha de seis unidades adicionales del sistema MINSCAN para acerías. La dirección considera que el margen del 15% es un nivel estructural para la compañía y espera aproximarse a él a lo largo del año, aunque reconoce que es difícil precisar el momento exacto.

Ángulo hispano: La expansión de la planta de Turquía para producción de tierras decolorantes es relevante dado que el aceite de oliva y los aceites vegetales son commodities estratégicas en mercados como España, México y Brasil. Asimismo, la compañía señaló que las ventas a clientes de papel y envases en América Latina repuntaron en la segunda mitad de 2025, y que Europa y Latinoamérica registraron mayores volúmenes en ese período.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, los márgenes del segmento de Consumo y Especialidades, que registraron su peor desempeño en años; la dirección atribuyó la caída principalmente al desplome de la construcción residencial y a la mayor carga de depreciación por las inversiones en Asia, y no ofreció un objetivo de margen concreto para 2026, limitándose a señalar que el volumen será el principal motor de recuperación. Segundo, la litigación por talco: Dietrich confirmó que las reservas constituidas siguen siendo suficientes y que la compañía avanza hacia la creación de un fideicomiso bajo la sección 524G, pero evitó dar plazos, insistiendo en que busca un resultado «justo para todos» y que proporcione «finalidad» a la empresa. Tercero, el flujo de caja libre, que quedó por debajo de las expectativas de principios de año; el director financiero Erik Aldag lo atribuyó a menores ingresos y al efecto del dólar débil sobre el capital circulante al cierre del ejercicio, y proyectó una generación de caja libre equivalente al 6%-7% de las ventas para 2026.