Qué dijo la dirección de Vail Resorts, Inc. en la llamada del Q2 2026

El peor invierno en la historia de Vail Resorts

Vail Resorts cerró su segundo trimestre fiscal de 2026 bajo el peso de las condiciones meteorológicas más adversas que la compañía ha registrado en las Montañas Rocosas. La nevada acumulada en esa región fue un 43% inferior a la del año anterior y aproximadamente un 40% menor que la del ejercicio 2012, que hasta ahora era el peor precedente histórico. Febrero fue nueve grados más cálido que la media en Colorado, lo que limitó la apertura de pistas al 70%-80% de la superficie habitual. El resultado: los ingresos totales del trimestre cayeron cerca de un 5% y el EBITDA de los resorts retrocedió aproximadamente un 8%. La visita de esquiadores bajó un 12% en el acumulado de temporada hasta el 1 de marzo, aunque los ingresos por forfaits solo cedieron un 4%, respaldados por las ventas anticipadas de pases, que habían crecido un 3% antes del inicio de la temporada.

Estrategia para la temporada 2026/2027

La compañía lanzó la semana previa a la llamada la venta de pases para la temporada siguiente con dos novedades principales. Primera: un descuento del 20% para esquiadores de entre 13 y 30 años, que busca recuperar el segmento joven —especialmente el de 18 a 30 años— que, según la dirección, fue el más afectado por las subidas de precio aplicadas en los últimos cuatro años. Segunda: los pases Epic y Epic Local subirán entre un 3% y un 4% antes de impuestos, a lo que se añade el traslado al cliente del impuesto sobre ventas y forfaits —aproximadamente un 3% en la mayoría de los pases— que hasta ahora absorbía la empresa. La campaña de marketing asociada, denominada Epic Passion, apuesta por contenido orientado a redes sociales e influenciadores para conectar con la generación Z. En cuanto al Plan de Transformación de Eficiencia de Recursos, la compañía espera superar su objetivo inicial de 100 millones de dólares en ahorros anualizados en unos seis millones adicionales antes de que concluya el ejercicio fiscal 2026.

Perspectivas y orientación revisada

Dada la persistencia de las condiciones adversas, Vail Resorts recortó su guía para el ejercicio completo. La compañía espera ahora un beneficio neto atribuible de entre 144 y 190 millones de dólares, y un EBITDA de los resorts de entre 745 y 775 millones de dólares. La dirección advirtió de que existe una variabilidad inusualmente alta en esa horquilla, derivada de que el bajo nivel de manto nival hace que el desenlace de las últimas semanas de temporada sea más impredecible de lo habitual. Los impuestos en efectivo estimados se situarán entre 95 y 105 millones de dólares. En cuanto a la liquidez, la compañía cerró el trimestre con aproximadamente 1.100 millones de dólares disponibles y un apalancamiento neto de 3,1 veces el EBITDA de los últimos doce meses. El dividendo trimestral se mantuvo en 2,22 dólares por acción.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. El primero fue el impacto que una temporada tan pobre puede tener sobre las renovaciones de pases el próximo año, particularmente entre los esquiadores locales de Colorado y Utah que apenas pudieron usar la nieve. La dirección sostuvo que años como este se perciben como anomalías —comparables a una lesión o un acontecimiento vital extraordinario— y no como un motivo para abandonar el deporte, aunque reconoció que deberá trabajar más para recuperar a quienes no esquiaron. El segundo eje fue el alto flujo de conversión de las caídas de ingresos al EBITDA —en torno al 80%—, explicado por Angela Korch como el resultado lógico de una estructura de costes fija: la compañía no recorta operaciones ni experiencia aunque bajen las visitas. El tercer eje fue el descuento para jóvenes adultos: varios analistas preguntaron por la canibalización de pases que se habrían vendido de todas formas y por si un precio más bajo del pase es suficiente cuando el resto del viaje —vuelos, alojamiento— no baja. La dirección defendió que su análisis de elasticidad de precios por cohorte justifica la medida y que el impacto sobre la mezcla de ingresos será positivo en términos netos dado el alto apalancamiento operativo del negocio.