Qué dijo la dirección de Vail Resorts, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año por debajo del potencial, aunque dentro del rango previsto

Vail Resorts cerró su ejercicio fiscal 2025 con un EBITDA de resort de 844 millones de dólares, un crecimiento del 2% respecto al año anterior a pesar de que las visitas de esquiadores en Norteamérica cayeron un 3%. La dirección reconoció abiertamente que los resultados no reflejan el potencial real del negocio: el regreso de Rob Katz como consejero delegado tras cuatro meses al frente marcó el tono de una llamada centrada en el diagnóstico de los problemas y en las medidas correctoras. El principal factor de debilidad identificado fue la desconexión entre la estrategia de comunicación con los huéspedes y la evolución de los hábitos del consumidor, con un exceso de dependencia del correo electrónico como canal de marketing en un momento en que ese canal ha perdido eficacia significativa.

Lo que viene: guía para el ejercicio 2026 y visión a largo plazo

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera un EBITDA de resort de entre 842 y 898 millones de dólares, y un beneficio neto atribuible de entre 201 y 276 millones. La dirección atribuye el crecimiento esperado a subidas de precios, mayor captura de ingresos auxiliares, eficiencias adicionales del plan de transformación de recursos —que la compañía espera supere los 100 millones de dólares en ahorros anuales al cierre del ejercicio— y condiciones meteorológicas normalizadas en Australia. En el lado negativo, la compañía advierte que las ventas de pases de temporada acumuladas hasta el 19 de septiembre de 2025 registran una caída del 3% en unidades, aunque un aumento del 1% en dólares, y que ese descenso en unidades presionará a la baja las visitas durante la temporada. Katz fue explícito al señalar que el verdadero rebote en crecimiento se espera para el ejercicio 2027 y más allá, no para el próximo año. Entre las iniciativas anunciadas destacan los Epic Friend Tickets —descuentos del 50% sobre el precio de ventanilla que los titulares de pases ilimitados pueden ceder a familiares y amigos—, mayor inversión en medios digitales y sociales, y el nombramiento de un nuevo Director de Ingresos en sustitución del anterior responsable de marketing. La compañía también anunció mejoras de capital en Park City, Vail Mountain y funcionalidades de comercio nativo dentro de la aplicación My Epic.

El turno de preguntas: visitas, precios y la cobertura del dividendo

Los analistas concentraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la visibilidad sobre la visita de esquiadores: la dirección confirmó que espera una caída neta en visitas para el ejercicio 2026, parcialmente compensada por un repunte en la venta de forfaits de día, sin que las iniciativas de marketing puedan revertir completamente en un solo año el efecto de la menor venta de pases. Segundo, la estrategia de precios: Katz describió una reorientación hacia una optimización producto a producto y resort a resort, alejándose del enfoque uniforme de los últimos años, e indicó que el diferencial entre el precio de ventanilla y el precio del pase da margen para ser más agresivos en forfaits de día sin canibalizar el programa de pases. Tercero, la cobertura del dividendo: ante la pregunta directa de un analista de Truist sobre si al nivel bajo de la guía el dividendo quedaría sin cobertura por el flujo de caja libre, Katz respondió que la compañía está cómoda con un ligero aumento de apalancamiento si fuera necesario para mantenerlo, aunque dejó claro que cualquier incremento futuro del dividendo requeriría una mejora material en el flujo de caja. Sobre la exposición internacional, Katz reconoció que la visita internacional ha disminuido en los últimos años por diversas razones, pero descartó que la retórica política actual represente un problema material de cara a la próxima temporada.