Qué dijo la dirección de Vail Resorts, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sostenido por los pases de temporada, con visitas por debajo de lo esperado

Vail Resorts cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con resultados mixtos. Los ingresos netos de los centros de esquí, excluyendo la adquisición de Cermontana, se mantuvieron en línea con el año anterior a pesar de que las visitas cayeron un 7%. La estabilidad provino del programa de pases anticipados: los ingresos por pases crecieron un 4% en lo que va del año, y el gasto por visitante en clases de esquí y restauración fue sólido. El problema fue el comprador de taquilla del día, el esquiador no comprometido, que no llegó en la cantidad esperada, especialmente en los centros de destino de Norteamérica occidental. La compañía actualizó su previsión anual de EBITDA del segmento de centros de esquí a un rango de entre 831 y 851 millones de dólares, recortada respecto a la guía original, en parte por ese déficit de visitas y en parte por los 9 millones de dólares en costes extraordinarios ligados a la transición de consejero delegado.

Nuevo CEO, misma apuesta por el compromiso anticipado

Rob Katz regresa al cargo de consejero delegado después de años en el consejo de administración. La compañía espera presentar un plan estratégico detallado en la conferencia de inversores de la próxima primavera. De momento, Katz reafirmó que la estrategia de compromiso anticipado —vender pases antes del inicio de temporada para reducir la exposición a la volatilidad del tiempo— sigue siendo el núcleo del modelo de negocio. También reconoció que la experiencia en Park City Mountain fue inaceptable y señaló que mejorar la consistencia del servicio en todos los centros y modernizar el enfoque de marketing son sus prioridades inmediatas. El plan de eficiencia de costes en dos años, anunciado en septiembre de 2024, avanza según lo previsto: la compañía espera obtener unos 35 millones de dólares en ahorros en el ejercicio 2025, incluyendo 8 millones acelerados desde el plan original de 2026, y mantiene el objetivo de 100 millones de dólares anualizados al cierre del ejercicio 2026.

Las ventas de pases para la próxima temporada y la incertidumbre macro

Las ventas de pases para la temporada 2025-2026, medidas hasta el 27 de mayo, descendieron aproximadamente un 1% en unidades y crecieron un 2% en dólares respecto al mismo período del año anterior, beneficiadas por un aumento de precio del 7%. Katz indicó que no es posible determinar aún si la volatilidad macroeconómica de la primavera —con aranceles y turbulencias en los mercados— retrasó decisiones de compra, ya que una parte significativa de las ventas ocurrió justo durante ese período de mayor incertidumbre. En Australia, los pases Epic aumentaron un 20% en unidades, impulsados por la introducción del pase de cuatro días.

Turno de preguntas: competencia, Europa y el comprador de taquilla

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, la competencia del pase Icon: Katz reconoció que ha sido competencia real pero también ha ayudado a normalizar la cultura del pase anticipado en el sector. Segundo, la estrategia europea: Katz fue deliberadamente cauto, señalando que el modelo norteamericano no se puede trasplantar directamente, que se prefiere la propiedad sobre la alianza pero que las alianzas son válidas donde no hay activos disponibles para comprar, y que aún no hay una conclusión sobre cuántos activos se necesitan para lanzar un pase europeo con sentido. Tercero, el comprador de taquilla no comprometido: Katz identificó este segmento como el principal flanco débil del trimestre y donde se concentrará la innovación de marketing. Cuarto, ante la pregunta directa de si Vail consideraría vender Park City Mountain —ante una oferta en firme que circula públicamente— Katz fue categórico en su negativa, calificando ese centro como crítico para la red de la compañía. Sobre los aranceles, la directora financiera Angela Korch señaló que, al ser un negocio de servicios cuyo principal coste es la mano de obra, la exposición directa es limitada, aunque reconoció que el impacto en el consumidor es el riesgo real a vigilar.