Qué dijo la dirección de MGIC Investment Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por refinanciamientos y liberación de reservas

MGIC Investment Corporation (MTG) cerró el primer trimestre de 2026 con un ingreso neto de 165 millones de dólares y un retorno anualizado sobre el capital del 13%. El valor en libros por acción llegó a 23,63 dólares, un aumento del 10% respecto al año anterior. El nuevo seguro suscrito (NIW, por sus siglas en inglés) alcanzó los 14.000 millones de dólares, un incremento del 41% interanual y el mayor registro para un primer trimestre desde 2022. La dirección atribuyó ese crecimiento principalmente al repunte en la actividad de refinanciamiento, que representó más del 20% del NIW, con las tasas hipotecarias aún por encima del 6%. El seguro en vigor se mantuvo prácticamente estable en aproximadamente 303.000 millones de dólares. Adicionalmente, el trimestre registró 31 millones de dólares en desarrollo favorable de reservas de pérdidas, en gran medida vinculado a que las tasas de recuperación de morosos del año 2025 superaron las expectativas de la compañía.

Lo que viene: capital de vuelta a accionistas y expectativas de mercado moderadas

La compañía espera que el seguro en vigor se mantenga relativamente plano durante 2026, y anticipa que la actividad de refinanciamiento se moderará en el segundo trimestre y en la segunda mitad del año, dado que las tasas se sitúan actualmente en torno al 6,25%–6,50%. En cuanto a gastos operativos, la dirección reiteró su previsión de entre 190 y 200 millones de dólares para el año completo. El consejo de administración autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por 750 millones de dólares, y MGIC transfirió un dividendo de 400 millones de dólares a la sociedad holding durante la semana de la llamada. En los últimos cuatro trimestres, la compañía distribuyó el equivalente al 123% del ingreso neto generado entre recompras y dividendos. La tasa de rendimiento sobre la cartera de inversiones se ha mantenido estable en aproximadamente el 4%.

Turno de preguntas: crédito, morosidad y capital

Los analistas centraron sus preguntas en la evolución del crédito. La tasa de morosidad subió 1 punto básico en el trimestre, contrariamente a la estacionalidad favorable habitual del primer trimestre. Nathan Colson explicó que parte de esa anomalía se debió a que ciertos prestadores de servicios hipotecarios grandes reportaron sus datos de morosidad más temprano que en períodos anteriores dentro del mes de marzo, lo que artificialmente aumentó los nuevos avisos y redujo las recuperaciones registradas. Señaló que los datos preliminares de abril lucen más alineados con lo esperado. Los analistas también preguntaron si el alza en los precios de energía y bienes básicos podría presionar a los prestatarios asegurados; Colson reconoció que es un factor a monitorear, pero subrayó que las tasas de interés siguen siendo el principal determinante del comportamiento en el sector hipotecario. En materia de capital, Tim Mattke aclaró que el AOCI —pérdidas no realizadas en la cartera de inversiones— no influye de manera significativa en las decisiones de devolución de capital, ya que el análisis se centra en los requerimientos estatutarios de PMIERs. Ante la pregunta sobre la trayectoria futura de la morosidad, Colson advirtió que los libros de los años 2020–2023 tienen una antigüedad de tres a seis años, período en que históricamente la morosidad es más elevada, lo que podría mantener una presión gradual al alza en la tasa de morosidad si las tasas hipotecarias no descienden y no se origina volumen nuevo significativo.