Qué dijo la dirección de MGIC Investment Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra un año de récords

MGIC Investment Corporation, el asegurador hipotecario privado más antiguo de Estados Unidos, reportó para el cuarto trimestre de 2025 una utilidad neta de 169 millones de dólares, equivalente a 75 centavos por acción diluida, frente a los 72 centavos del mismo período del año anterior. Para el año completo, la compañía ganó 738 millones de dólares, con un rendimiento sobre el capital del 14,3%. El valor en libros por acción creció un 13% interanual hasta 23,47 dólares. La aseguradora también destacó haber superado durante el año los 300.000 millones de dólares en seguros vigentes, lo que describe como un hito histórico y el primero en la industria. Las suscripciones nuevas del trimestre ascendieron a 17.000 millones de dólares, y 60.000 millones para el año completo, un 8% más que en 2024.

La compañía devolvió 915 millones de dólares a sus accionistas a lo largo de 2025 mediante recompras de acciones y dividendos, reduciendo las acciones en circulación en un 12% y alcanzando un ratio de distribución del 124% sobre la utilidad neta del año. El dividendo trimestral creció un 15% en el tercer trimestre, acumulando cinco años consecutivos de incrementos.

Perspectivas para 2026: mercado estable, rentabilidad sostenida

La dirección espera que el mercado de seguros hipotecarios privados en 2026 sea de tamaño similar al de 2025, dado que las tasas hipotecarias se mantienen elevadas. La compañía anticipa que el seguro vigente permanecerá relativamente plano: si las tasas bajaran más de lo previsto, el mayor volumen de refinanciamientos compensaría en parte cualquier aumento en nuevas suscripciones al reducir la persistencia. El rendimiento neto de la cartera asegurada se espera que se mantenga cerca de los 38 puntos básicos, y los gastos operativos deberían descender al rango de 190 a 200 millones de dólares, gracias en parte a la renegociación de varios contratos de reaseguro proporcional. La dirección reforzó su programa de reaseguro con una transacción de exceso de pérdidas de 250 millones y una nota vinculada a seguros de 324 millones completada en enero de 2026.

Turno de preguntas: competencia, crédito y refinanciamiento

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la presión competitiva en precios: el director ejecutivo Timothy Mattke señaló que la compañía encontró valor donde buscaba sin realizar ajustes significativos en sus tarifas, aunque rehusó comentar en detalle sobre la fijación de precios de la industria. El segundo frente fue la posibilidad de que la FHA reduzca sus primas, lo que podría afectar la demanda de seguro hipotecario privado. Mattke reconoció que es una posibilidad permanente en debates sobre asequibilidad, pero indicó que no percibe señales de que esa discusión se haya intensificado recientemente. El tercer frente fue el crédito: el director financiero Nathaniel Colson confirmó que no se observan patrones geográficos de preocupación, que las tasas de curación en mora siguen superando las expectativas y que las añadas más recientes muestran un desempeño crediticio dentro de rangos históricamente estrechos. Los analistas también indagaron sobre el impacto en la prima del rendimiento de la cartera al aumentar la actividad de refinanciamiento: la dirección explicó que el incremento en seguros vigentes al cierre del trimestre diluyó levemente el rendimiento, pero que el efecto debería normalizarse.