Qué dijo la dirección de Mettler-Toledo International Inc. en la llamada del Q4 2025

Cierre de año sólido pese a aranceles y mercados débiles

Mettler-Toledo cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas de 1.100 millones de dólares, un avance del 5% en moneda local. El crecimiento fue amplio por geografía y categoría de producto: Laboratorio creció 3%, Industrial 7% —con 2% orgánico en el negocio central—, Inspección de Producto 7% orgánico y Alimentación Minorista 19%. China avanzó 3%, impulsada por productos industriales y clientes de biopharma. El beneficio por acción ajustado del trimestre fue de 13,36 dólares, un aumento del 8%, a pesar de que los aranceles supusieron un lastre bruto del 7% sobre el BPA y de 190 puntos básicos sobre el margen operativo. Para el conjunto de 2025, el flujo de caja libre ajustado alcanzó 878 millones de dólares, con una tasa de conversión del 99% sobre el beneficio neto ajustado.

Lo que viene: guía 2026 sin cambios en ventas, pero con presión en márgenes visibles en Q1

La compañía mantiene su previsión de crecimiento en moneda local de aproximadamente el 4% para el año completo 2026. La dirección espera que el BPA ajustado se sitúe entre 46,05 y 46,70 dólares, lo que representa un crecimiento del 8% al 9%. Para el primer trimestre, Mettler-Toledo anticipa un crecimiento en moneda local de alrededor del 3% y un BPA ajustado de entre 8,60 y 8,75 dólares, con el margen operativo disminuyendo aproximadamente 100 puntos básicos, principalmente por el efecto negativo de las divisas. La compañía asume que los aranceles de importación estadounidenses y los aranceles de represalia de otros países permanecerán en los niveles actuales. Sobre el reordenamiento productivo global —el llamado nearshoring y onshoring—, la dirección lo considera una oportunidad más para 2027 en adelante que para el ejercicio en curso, aunque señala que ya mantiene conversaciones con clientes que planean nuevas instalaciones en Estados Unidos, especialmente en el sector farmacéutico. Los mercados emergentes fuera de China —que ya representan el 18% de las ventas— crecieron por encima de la media corporativa en 2025, y la dirección espera que ese ritmo continúe.

Turno de preguntas: cautela en el arranque del año y China sin aceleración clara

Los analistas presionaron a la dirección para entender el escalón a la baja entre el 4% orgánico del cuarto trimestre y la guía más conservadora del primer trimestre. Patrick Kaltenbach y Shawn Vadala explicaron que, aunque los titulares del sector farmacéutico y de ciencias de la vida han mejorado, los clientes siguen mostrando ciclos de decisión más largos y mayor cautela al iniciar el año presupuestario. Vadala precisó que la variable de precio aportará alrededor del 3,5% en el primer trimestre —por el efecto de las subidas de precio aplicadas a mediados de 2025— pero el volumen orgánico caerá cerca de un 1,5% en ese período. Sobre China, la dirección reconoció que las perspectivas de medio plazo se han revisado a la baja: donde antes se hablaba de crecimiento de un dígito alto, ahora se sienten cómodos con un dígito medio, sin que ello comprometa el algoritmo de crecimiento de largo plazo del grupo. Varios analistas preguntaron por el negocio de Inspección de Producto, cuyo crecimiento orgánico del 11% —incluyendo 7% orgánico— sorprendió positivamente. Kaltenbach atribuyó el resultado a la innovación de cartera y a la estrategia de penetrar el segmento medio de mercado, sin que exista aún una recuperación generalizada del mercado alimentario subyacente.