Qué dijo la dirección de Microsoft Corporation en la llamada del Q3 2026

Un trimestre récord impulsado por la nube y la inteligencia artificial

Microsoft cerró su tercer trimestre fiscal de 2026 con ingresos de 82.900 millones de dólares, un crecimiento del 18% interanual. La nube de Microsoft superó los 54.500 millones de dólares en ingresos, con un avance del 29%, mientras que el negocio de inteligencia artificial alcanzó una tasa de ingresos anuales de 37.000 millones de dólares, el doble que un año antes. El margen operativo se situó en el 46%, con una ligera mejora respecto al ejercicio anterior. El beneficio por acción ajustado fue de 4,27 dólares, un aumento del 21%. La directora financiera Amy Hood señaló que los resultados superaron las expectativas en ingresos, beneficio operativo y beneficio por acción. Azure creció un 40% en moneda constante, por encima de las previsiones, en parte porque la compañía logró poner capacidad en servicio antes de lo esperado durante el trimestre.

En el segmento de productividad, Microsoft 365 Copilot superó los 20 millones de puestos de pago, con un incremento del 250% interanual en adiciones netas de puestos, descrito por la dirección como el ritmo de crecimiento más rápido desde el lanzamiento del producto. Clientes como Accenture (740.000 puestos), Bayer, Johnson & Johnson, Mercedes y Roche ampliaron o firmaron compromisos de gran escala. LinkedIn alcanzó 1.300 millones de miembros y registró un crecimiento de ingresos del 12%. El segmento de informática personal retrocedió un 1%, arrastrado por el descenso en videojuegos y la normalización del mercado de PC.

Lo que viene: más inversión en infraestructura y presión sobre márgenes

Para el cuarto trimestre fiscal, la compañía espera ingresos de entre 86.700 y 87.800 millones de dólares, con un crecimiento de entre el 13% y el 15%. Azure debería crecer entre el 39% y el 40% en moneda constante. Hood advirtió que el gasto en capital aumentará a más de 40.000 millones de dólares en el trimestre, con un alza de unos 5.000 millones atribuida al encarecimiento de componentes. Para el conjunto del año natural 2026, la compañía espera invertir aproximadamente 190.000 millones de dólares en activos fijos, de los cuales unos 25.000 millones corresponden al impacto del alza de precios. Hood reconoció que la demanda seguirá superando la capacidad disponible al menos durante todo 2026, aunque anticipó una modesta aceleración del crecimiento de Azure en la segunda mitad del año natural frente a la primera. Los márgenes de la nube comercial se situarían alrededor del 64% en el trimestre siguiente, por debajo del nivel actual, debido a las inversiones continuadas en infraestructura de IA. Para el ejercicio fiscal 2027, la dirección espera otro año de crecimiento de doble dígito en ingresos y beneficio operativo, con una reducción neta de plantilla y un crecimiento del gasto operativo en la franja de porcentaje medio-alto de un dígito.

Preguntas de los analistas: CapEx, modelos de negocio y el acuerdo con OpenAI

El turno de preguntas estuvo dominado por tres focos de atención. El primero fue la magnitud y la rentabilidad del gasto en capital: los analistas preguntaron cómo reconciliar el ritmo de inversión con el crecimiento de ingresos. Hood respondió que la mayor parte del gasto corresponde a activos de vida corta —principalmente GPUs y CPUs— que generan ingresos con más rapidez, y remitió al volumen de obligaciones de rendimiento pendientes, cifrado en más de 627.000 millones de dólares, como indicador de la demanda futura. El segundo foco fue la transición del modelo de precios por puesto hacia modelos mixtos de puesto más consumo. La dirección explicó que productos como GitHub Copilot ya han dado ese paso —con una nueva estructura de precios por uso efectiva el 1 de junio— y que Microsoft 365 Copilot seguirá una trayectoria similar, donde el puesto funcionaría como un derecho de consumo base con sobrecargos variables. El tercer tema fue el nuevo marco de acuerdo con OpenAI. Nadella señaló que Microsoft mantiene acceso libre de regalías a modelos de frontera hasta 2032 y que OpenAI es un cliente significativo de su infraestructura. Hood precisó que el acuerdo de participación en ingresos de Microsoft se extiende hasta 2030 y que la compañía ya no paga regalías a OpenAI. Los analistas no recibieron detalles adicionales sobre las condiciones económicas específicas del nuevo marco.