Qué dijo la dirección de Microsoft Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord impulsado por la nube y la inteligencia artificial

Microsoft cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos de 81.300 millones de dólares, un crecimiento del 17% en moneda constante. Por primera vez en su historia, los ingresos de Microsoft Cloud superaron los 50.000 millones de dólares en un solo trimestre, con un avance del 26% interanual. El beneficio por acción alcanzó los 4,14 dólares, un aumento del 24% en moneda constante ajustado por el impacto de la inversión en OpenAI. El margen operativo se situó en el 47%, por encima de las expectativas, mientras que el flujo de caja operativo creció un 60% hasta los 35.800 millones de dólares. El gasto en capital fue de 37.500 millones de dólares en el trimestre, cifra que concentró buena parte de la atención de los analistas.

Azure creció un 39% en moneda constante, ligeramente por encima de lo previsto, y la dirección reiteró que la demanda continúa superando la capacidad disponible. Microsoft 365 Copilot alcanzó 15 millones de puestos de pago, con un crecimiento de ventas de asientos superior al 160% interanual, y la compañía informó que el número de usuarios activos diarios se multiplicó por diez en el mismo período. GitHub Copilot sumó 4,7 millones de suscriptores de pago, un alza del 75% interanual. En el lado negativo, los ingresos de videojuegos cayeron un 9% en moneda constante, con cargos por deterioro en ese segmento.

Lo que viene: orientación y señales para los próximos trimestres

Para el tercer trimestre, la compañía espera ingresos de entre 80.650 y 81.750 millones de dólares, un crecimiento de entre el 15% y el 17%. La dirección anticipa que Azure crecerá entre un 37% y un 38% en moneda constante en el tercer trimestre, con aceleración adicional prevista también en el cuarto trimestre. Amy Hood advirtió que el margen bruto de Microsoft Cloud descenderá hasta aproximadamente el 65% por las continuas inversiones en infraestructura de inteligencia artificial. Para el conjunto del año fiscal 2026, la compañía ahora espera que los márgenes operativos suban ligeramente, frente a la orientación anterior. Hood señaló además que el aumento en los precios de la memoria podría generar volatilidad adicional tanto en el mercado de PC como en el gasto de capital, aunque su impacto sobre los márgenes brutos de la nube se producirá de forma gradual a lo largo de seis años de amortización. El gasto de capital se espera que disminuya de forma secuencial en el tercer trimestre por variabilidad normal en los calendarios de entrega.

En cuanto a capacidad, la compañía añadió casi un gigavatio de infraestructura en el trimestre y puso en marcha su acelerador propio Maya 200, que según Nadella ofrece más de un 30% de mejora en el coste total de propiedad frente a la generación anterior de hardware en su flota. La expansión global incluye anuncios de inversión en centros de datos en siete países durante el trimestre, con énfasis en soluciones de soberanía de datos para clientes que requieren residencia local de la información.

Turno de preguntas: CapEx, OpenAI y retorno de la inversión

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos de inquietud. El primero fue la relación entre el gasto de capital y el crecimiento de Azure: Keith Weiss de Morgan Stanley señaló que la acción caía en el mercado extrabursátil pese a los resultados y preguntó directamente por el retorno de la inversión. Hood respondió que si todos los procesadores gráficos incorporados en el primer y segundo trimestre se hubieran asignado íntegramente a Azure, el crecimiento habría superado el 40%, pero que la compañía elige deliberadamente distribuir esa capacidad entre sus aplicaciones propias —Microsoft 365 Copilot, GitHub Copilot, Dragon Copilot— y la investigación y desarrollo, además de Azure. El segundo foco fue la concentración en OpenAI: Brent Thill de Jefferies preguntó por la durabilidad del negocio dado que el 45% de la cartera de obligaciones de rendimiento pendientes —cifrada en 625.000 millones de dólares— corresponde a ese cliente. Hood desvió el énfasis hacia el 55% restante, unos 350.000 millones de dólares que crecieron un 28% interanual y que, según ella, reflejan demanda amplia y diversificada por geografía, industria y solución. Sobre la salud de OpenAI como cliente, se limitó a calificar la relación de "gran asociación". El tercer punto fue la duración del RPO frente a la vida útil del hardware: Mark Moerdler de Bernstein preguntó cómo los inversores pueden confiar en que los activos amortizados a seis años generarán ingresos suficientes. Hood afirmó que la mayor parte de los procesadores gráficos adquiridos ya están contratados por la totalidad de su vida útil, y añadió que la eficiencia de entrega mejora con el tiempo, lo que implica que los márgenes aumentan a medida que la flota madura.