Qué dijo la dirección de Microsoft Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord que superó expectativas en todos los frentes

Microsoft cerró su año fiscal 2025 con resultados que, según la propia compañía, superaron de forma significativa las previsiones. En el cuarto trimestre, los ingresos alcanzaron 76.400 millones de dólares, un crecimiento del 18% interanual. El beneficio por acción fue de 3,65 dólares, un 24% más que un año antes. A nivel de año completo, la nube de Microsoft superó los 168.000 millones de dólares en ingresos, con un avance del 23%, mientras que Azure rebasó los 75.000 millones anuales, con un alza del 34%. El segmento de Nube Inteligente generó 29.900 millones en el trimestre, impulsado por Azure, cuya línea de servicios en la nube creció un 39%, muy por encima de las expectativas. La compañía señaló que la demanda sigue superando a la oferta disponible de infraestructura, situación que espera que se mantenga al menos durante el primer semestre de su ejercicio fiscal 2026.

El margen operativo del trimestre se expandió 2 puntos porcentuales hasta el 45%, a pesar de la fuerte inversión en infraestructura de inteligencia artificial. Los gastos de capital ascendieron a 24.200 millones de dólares, con una previsión de superar los 30.000 millones en el primer trimestre del nuevo ejercicio. La cartera de obligaciones de rendimiento pendiente de contrato —el backlog comercial— alcanzó 368.000 millones de dólares, un incremento del 37%.

Lo que viene: más inversión, márgenes estables y Azure sin freno

De cara al ejercicio 2026, la compañía espera otro año de crecimiento de doble dígito tanto en ingresos como en beneficio operativo. Amy Hood indicó que los márgenes operativos se mantendrán «relativamente sin cambios» respecto al año anterior, equilibrando la inversión acelerada en infraestructura con ganancias de eficiencia en software. Para el primer trimestre del nuevo ejercicio, la compañía espera un crecimiento de Azure de aproximadamente el 37% en moneda constante, aunque advirtió que seguirá con restricciones de capacidad durante la primera mitad del año. Los tipos de cambio, si se mantienen los niveles actuales, aportarán un viento de cola de unos 2 puntos al crecimiento de ingresos totales en el conjunto del ejercicio. La compañía estima una tasa impositiva efectiva de entre el 19% y el 20% para el nuevo ejercicio.

Satya Nadella destacó avances en computación cuántica —con el primer despliegue operativo de un ordenador cuántico de Nivel 2 junto a Atom Computing— y en soberanía de datos, con el lanzamiento de Microsoft Sovereign Cloud. En el negocio de juegos, Game Pass generó ingresos anuales de casi 5.000 millones de dólares por primera vez, con 500 millones de usuarios activos mensuales en todas las plataformas.

Turno de preguntas: CapEx, competencia y la durabilidad del crecimiento en Azure

Los analistas centraron sus preguntas en tres vectores de riesgo. El primero fue la posibilidad de que los grandes laboratorios de inteligencia artificial —clientes actuales y potenciales competidores— internalicen infraestructura o capturen cuota en el mercado de software. Nadella respondió relativizando el riesgo: argumentó que tener las cargas de trabajo más grandes de IA en Azure permite a Microsoft aprender y optimizar su plataforma más rápido que ningún competidor, tal como ocurrió en la transición anterior al cloud. El segundo foco fue la relación entre la inversión de capital y el crecimiento de Azure. Hood rechazó explícitamente la idea de buscar un punto de cruce entre ambas curvas, y subrayó que el gasto está correlacionado con el backlog contratado de 368.000 millones. El tercer eje fue la durabilidad del ciclo de migraciones a la nube: Nadella identificó tres motores simultáneos —migraciones de sistemas heredados como VMware y SAP, escalado de aplicaciones nativas en la nube y nuevas cargas de trabajo de IA— y sostuvo que el proceso está «en las entradas medias», sin señales de agotamiento. Ninguna pregunta abordó operaciones específicas en mercados hispanos; Microsoft no desglosó cifras para México, Brasil ni España en esta llamada.