Qué dijo la dirección de Morgan Stanley en la llamada del Q2 2026

Récords en todos los frentes: un primer semestre histórico

Morgan Stanley cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos récord de 21.300 millones de dólares y un beneficio por acción de 3,46 dólares, excluido el ajuste por valoración de crédito. El retorno sobre el capital tangible alcanzó el 26,6 %. En el acumulado del primer semestre, la firma registró 42.000 millones de dólares en ingresos y 6,90 dólares de BPA, con un retorno sobre tangibles del 27 %. La dirección atribuyó estos resultados a años de inversión disciplinada y a la tracción del modelo de firma integrada, que combina banca de inversión institucional con gestión de patrimonio y activos a escala.

El segmento institucional lideró con ingresos récord de 11.000 millones de dólares. La división de renta variable alcanzó 6.300 millones, también récord, con Asia como motor geográfico destacado: la dirección subrayó la actividad en Taiwán, Corea, India, Hong Kong y China. La banca de inversión creció un 58 % interanual hasta 2.400 millones, apoyada en un mercado de OPV activo y en emisión de deuda. Gestión de Patrimonio generó ingresos récord de 8.900 millones, con un margen pre-impuestos del 30,5 % y entradas netas de activos récord de 148.000 millones de dólares, más de la mitad procedentes de OPV de empresas clientes del canal corporativo. La división de Gestión de Activos alcanzó 2 billones de dólares en activos bajo gestión, también un récord.

Lo que viene: IA, M&A y el ciclo del capital privado

Ted Pick identificó dos fuerzas estructurales que dominarán el entorno: la adopción acelerada de la inteligencia artificial en el ámbito empresarial y el retorno de la geopolítica como factor determinante en la asignación de capital y las cadenas de suministro. Sobre la IA, la compañía estima que el gasto global en centros de datos podría alcanzar 850.000 millones de dólares en 2026, 1,3 billones en 2027 y 1,5 billones en 2028, y que el ciclo total podría superar los 10 billones de dólares de inversión acumulada, lo que situaría a la industria apenas entre el 10 % y el 15 % del recorrido total. En fusiones y adquisiciones, la dirección describió un entorno favorable por la normalización regulatoria, la solidez económica y la demanda embalsada, aunque los volúmenes de M&A siguen por debajo de máximos históricos en relación con la capitalización bursátil. La empresa espera que los fondos de capital privado incrementen su actividad de monetización a medida que el mercado de OPV permanezca abierto. Para el tercer trimestre, la compañía prevé un incremento modesto y secuencial en el ingreso neto por intereses de Gestión de Patrimonio.

Turno de preguntas: flujos de patrimonio, capital excedente y sostenibilidad del negocio

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primera, la sostenibilidad de las entradas netas de activos en el canal de patrimonio: Sharon Yeshaya señaló que Morgan Stanley tiene presencia en aproximadamente el 70 % de los cien mayores unicornios por capitalización, cuenta con 20 millones de relaciones con clientes y sigue invirtiendo en herramientas de emparejamiento asesor-cliente como LeadIQ. Segunda, el uso del capital excedente: la firma acumula un colchón de al menos 300 puntos básicos sobre el CET1 requerido, fruto de 18.000 millones acretados en diez trimestres. Pick fue explícito en que la prioridad sigue siendo el crecimiento orgánico, aunque no descartó adquisiciones selectivas si cumplen criterios de encaje estratégico y cultural. Anunció un aumento del dividendo trimestral del 15 %, hasta 1,15 dólares por acción, y recompras de acciones por 1.500 millones en el trimestre. Tercera, la sostenibilidad del negocio de renta variable y el posible riesgo de burbuja en IA: Pick reconoció la pregunta directamente y advirtió de que habrá períodos en que la inversión tecnológica supere a la adopción, aunque mantuvo que la demanda de inteligencia aplicada a la productividad empresarial es estructural. La dirección reiteró que su objetivo es lograr «máximos más altos y mínimos más altos» a lo largo del ciclo económico.