Qué dijo la dirección de Marex Group Limited en la llamada del Q2 2026

Otro trimestre récord: ingresos y márgenes al alza

Marex cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 696 millones de dólares, un aumento del 39% interanual, y un beneficio ajustado antes de impuestos de 166 millones de dólares, un 56% más que en el mismo período del año anterior. Es el sexto trimestre récord consecutivo desde la salida a bolsa de la compañía en abril de 2024. El margen de beneficio ajustado antes de impuestos se situó en el 24%, y el retorno sobre el capital ajustado alcanzó el 37,8%. El beneficio ajustado por acción fue de 1,72 dólares. En conjunto, el primer semestre generó un beneficio ajustado antes de impuestos de 319 millones de dólares, cifra equivalente al beneficio anual total de la compañía en 2024.

La dirección destacó que este resultado se produjo en un entorno de mercado menos favorable que el primer trimestre: los volúmenes en las principales bolsas cayeron un 17% respecto al trimestre anterior, la volatilidad disminuyó y los tipos de interés se mantuvieron estables, aunque los precios de las materias primas permanecieron elevados. A pesar de ello, el beneficio ajustado antes de impuestos creció un 9% frente al primer trimestre. El segmento de Agency and Execution fue el mayor contribuyente, con ingresos de 351 millones de dólares (+35% interanual) y un beneficio ajustado antes de impuestos de 117 millones (+69%), impulsado por el negocio de prime brokerage —que alcanzó ingresos récord de 120 millones— y por FX. El segmento de Market Making más que duplicó sus ingresos hasta 118 millones, con una contribución especialmente notable de metales y valores. Solutions cuadruplicó casi su beneficio ajustado antes de impuestos hasta 25 millones, con un margen del 35%.

Perspectivas: crecimiento orgánico, adquisiciones y nuevas iniciativas

La compañía espera mantener un crecimiento al menos en el extremo superior de su objetivo del 10%-20% anual. La dirección señaló que alrededor del 80% del crecimiento de beneficios en el segundo trimestre fue orgánico. En cuanto a adquisiciones, la empresa anunció BrightPoint, una operación que la compañía espera completar a finales de 2026 o principios de 2027, y que reforzará su franquicia global de compensación con mayor presencia en Asia y acceso a China a través de un equipo directivo local con relaciones institucionales consolidadas. También se anunciaron LEvMed, orientada a la creación de mercado en materias primas físicas, y Web Traders, centrada en derivados de renta variable. La dirección afirmó que las tres adquisiciones mayores de 2025 —Arna, Hamilton Court y Winterflood— ya generan en conjunto un beneficio neto anualizado de aproximadamente 60 millones de dólares, equivalente a la prima pagada en su adquisición. En cuanto a innovación en infraestructura de mercado, Marex indicó ser la primera firma en ofrecer márgenes cruzados entre futuros sobre bonos del Tesoro de Estados Unidos compensados en CME y bonos del Tesoro en efectivo compensados vía FICC con DTCC. Además, la empresa ya permite a clientes usar stablecoins USDC como margen inicial bajo un programa piloto de la CFTC, y ejecutó una operación de repo en cadena de bloques utilizando bonos del Tesoro tokenizados. La compañía también espera comenzar a compensar en mercados de predicción en el tercer trimestre.

Turno de preguntas: prime brokerage, márgenes y tendencias del tercer trimestre

Los analistas centraron sus preguntas en la sostenibilidad del negocio de prime brokerage, cuya facturación se ha duplicado en un año. La dirección atribuyó el crecimiento a la captación de fondos de cobertura con activos gestionados de entre 500 millones y 2.000 millones de dólares, donde Marex compite con alta calidad de servicio frente a los grandes bancos. Preguntado por las tendencias del tercer trimestre, Ian Lowitt señaló que julio y el inicio de agosto muestran una continuación de los niveles del primer semestre. Respecto a los saldos de compensación —que crecieron hasta 19.100 millones de dólares de media en el segundo trimestre desde los 14.000 millones del cuarto trimestre de 2025—, la dirección explicó que los requerimientos de margen de las bolsas dependen más del nivel de precios que de la volatilidad, por lo que si los precios se mantienen estables, los saldos deberían sostenerse. Rob Irvin añadió que la mayor parte del crecimiento de saldos en el segundo trimestre procedió de fuera de Estados Unidos. En cuanto al margen del segmento de compensación, que un analista señaló como el único punto débil en la tendencia reciente, la dirección lo atribuyó a la pérdida aislada de un cliente en enero y reafirmó que el margen estructural del negocio se sitúa en torno al 50%. La expansión geográfica en Latinoamérica dentro del negocio de Solutions fue mencionada brevemente como parte del impulso a ese segmento, aunque sin cifras específicas por región.