Qué dijo la dirección de Marsh & McLennan Companies, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con viento en contra en reaseguros

Marsh cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos consolidados de 7.400 millones de dólares, un aumento del 6% en términos reportados y del 5% en términos subyacentes. El beneficio operativo ajustado creció un 5% hasta 2.200 millones, y el BPA ajustado fue de 2,96 dólares, un 9% más que en el mismo período del año anterior. El segmento de consultoría fue el motor del trimestre con un crecimiento subyacente del 8%, mientras que el de seguros y reaseguros (RIS) avanzó un 3%. El mayor lastre provino de Guy Carpenter, la unidad de reaseguros, que retrocedió un 2% ante el desplome de las tarifas de reaseguro de catástrofes de propiedad —el mayor descenso registrado en los 25 años de historia del índice interno de la compañía—. Marsh Management Consulting registró su trimestre de mayor crecimiento en más de dos años, con un avance del 13% en términos subyacentes.

En cuanto a las condiciones de mercado, el índice global de tarifas de seguros comerciales de Marsh cayó un 6% en el trimestre. Las tarifas de propiedad bajaron un 12% a nivel global. Latinoamérica y el Reino Unido registraron descensos de alta cifra simple. La excepción fue el reaseguro de siniestros de terceros en EE. UU., donde las tarifas de exceso de daños subieron un 15%, reflejo de la litigiosidad elevada. La compañía destacó que en las renovaciones de Florida del 1 de junio las tasas cayeron entre un 15% y un 20% por exceso de oferta. En América Latina, Marsh Risk creció un 8% en términos subyacentes. La compañía también mencionó que celebró su 70.º aniversario en Venezuela, donde cuenta con 100 empleados que resultaron ilesos tras los recientes terremotos.

Perspectivas: marca unificada, inteligencia artificial e inversión en talento

La dirección reiteró que espera para 2026 un crecimiento subyacente de ingresos similar al de 2025, junto con expansión de márgenes y crecimiento sólido del BPA ajustado. Como parte del programa Thrive —cuyo objetivo es generar 400 millones en ahorros con un coste estimado de 500 millones—, la compañía anunció la aceleración de la transición de Guy Carpenter y Mercer a la marca Marsh en septiembre. También comunicó que espera desplegar aproximadamente 5.500 millones de dólares en capital durante 2026, cifra superior a los 5.000 millones previstos inicialmente, distribuidos entre dividendos, adquisiciones y recompra de acciones. El dividendo trimestral se incrementó un 10%, marcando el 17.º año consecutivo de aumento. En inteligencia artificial, la compañía presentó Marsh Risk Companion, la plataforma Atlas para reaseguros y LenWork, un asistente agéntico interno diseñado para reducir el coste de los modelos de lenguaje de gran tamaño.

Preguntas de los analistas: Guy Carpenter, márgenes y crecimiento en salud

Los analistas presionaron sobre la capacidad de Guy Carpenter para revertir su caída ante el hundimiento de las tarifas de reaseguro de propiedad. La dirección reconoció que las tasas de propiedad cayeron un 16% en las renovaciones de mitad de año y que eso supuso un impacto de seis puntos porcentuales en el crecimiento subyacente de la unidad. Dean Klisura, consejero delegado de Guy Carpenter, destacó que la retención de clientes superó el 90% y que el negocio nuevo creció a doble dígito, con récord de emisión de bonos catástrofe. También se cuestionó la desaceleración del negocio de salud en Mercer, que creció un 3% frente al ritmo cercano al 6% de trimestres anteriores; la dirección atribuyó el dato a una retención más ordinaria en un entorno de inflación médica elevada, y señaló que el crecimiento del primer semestre del 5% refleja mejor la tendencia estructural. Sobre los costes crecientes de la inteligencia artificial, Doyle explicó que la apuesta por LenWork, un modelo interno construido sobre LLMs de terceros, permite reducir el gasto en tokens sin sacrificar capacidad operativa para la mayor parte de los usos internos.