Qué dijo la dirección de Merck & Co., Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de avances clínicos y lanzamientos crecientes

Merck reportó ingresos de 16.600 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un incremento del 5% respecto al año anterior (4% excluyendo el impacto cambiario). El crecimiento estuvo liderado por la familia KEYTRUDA, que alcanzó 8.400 millones de dólares, y por la división de Salud Animal, cuyas ventas subieron un 5%. Productos en lanzamiento como WINREVAIR —para hipertensión arterial pulmonar— creció un 75% hasta 588 millones, mientras que WELIREG avanzó un 67% hasta 271 millones. La compañía registró una pérdida por acción de 0,13 dólares debido a un cargo extraordinario de 2,31 dólares por acción derivado de la adquisición de Terns Pharmaceuticals, fabricante de MK-4208, una terapia en desarrollo para leucemia mieloide crónica. El margen bruto no GAAP fue del 81,1%, ligeramente inferior al del año anterior por mayores reservas de inventario.

En el plano regulatorio, la FDA aprobó LIPFENDRA, el primer inhibidor oral de PCSK9, capaz de reducir el colesterol LDL hasta un 60% añadido a una estatina. La dirección subrayó que el producto fue tramitado bajo el programa de prioridad nacional de la administración y que las revisiones regulatorias están en curso en la Unión Europea y China. En oncología, se obtuvieron aprobaciones adicionales para regímenes con KEYTRUDA en cáncer de vejiga músculo-invasivo y carcinoma de células renales. En inmunología, tulisokibart se convirtió en el primer anticuerpo anti-TL1A en demostrar resultados positivos en un ensayo de fase III para colitis ulcerosa. Además, el estudio de fase III TroFuse-005 mostró mejoras estadísticamente significativas en supervivencia global para sac-TMT en cáncer endometrial avanzado.

Perspectivas para el resto del año

Merck elevó y estrechó su guía de ingresos para el conjunto de 2026 hasta un rango de entre 66.300 y 67.300 millones de dólares, lo que implica un crecimiento del 2% al 4%, con un punto porcentual de contribución positiva del tipo de cambio. La compañía espera que el BPA no GAAP se sitúe entre 2,66 y 2,76 dólares, con un punto medio de 2,71 dólares; esta cifra incluye el cargo de Terns. La dirección advirtió que las ventas de OHTUVAYRE en el tercer trimestre se verán afectadas por el deshacimiento de compras realizadas por farmacias especializadas en el segundo trimestre, aunque la compañía espera que ese producto acelere su crecimiento en 2027. También se anticipó una moderación en el crecimiento interanual de KEYTRUDA en Estados Unidos a medida que la penetración en varias indicaciones clave se aproxima a su máximo. Para LIPFENDRA, la dirección señaló que el acceso y el reembolso tardarán tiempo en establecerse, aunque confía en su potencial como producto de más de mil millones de dólares en ventas anuales. La compañía planea colocar LIPFENDRA en la plataforma TrumpRx, aunque sin precisar fechas. Los estudios regulatorios de LIPFENDRA están activos también en la Unión Europea y en China, lo que abre una dimensión internacional relevante para este lanzamiento.

Turno de preguntas: lo que inquietó a los analistas

Los analistas centraron su atención en tres focos principales. Primero, el camino de LIPFENDRA hacia el reembolso y la adopción en atención primaria, donde la dirección reconoció que existe inercia significativa, aunque confía en que los cambios en las guías clínicas —que fijan como objetivo un LDL inferior a 55 mg/dl en pacientes de muy alto riesgo— actuarán como catalizador. Merck indicó que no dispone actualmente de un ensayo de resultados cardiovasculares (CVOT) en marcha para LIPFENDRA, y que el que está en curso no leerá resultados hasta 2029. Segundo, el perfil de tulisokibart generó preguntas mixtas: el estudio en escleroderma con fibrosis pulmonar intersticial (SSc-ILD) no alcanzó su objetivo primario, lo que el jefe de investigación, Dean Li, atribuyó en parte a la dificultad intrínseca de la indicación y a la posible ausencia de progresión en el brazo placebo. El resultado positivo en hidradenitis supurativa, en cambio, reforzó la confianza en el programa en dermatología. Tercero, varios analistas preguntaron por el perfil de ingresos de Merck durante el período de pérdida de exclusividad de KEYTRUDA, previsto para finales de la década. El consejero delegado Robert Davis defendió que la transición será «más una colina que un precipicio» y que la compañía aspira, en términos no ajustados a riesgo, a crecer a través de ese período.