Qué dijo la dirección de Marqeta, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con primera rentabilidad GAAP

Marqeta arrancó 2026 con un crecimiento del 19% tanto en ingresos netos como en beneficio bruto, ambos impulsados por un volumen total de pagos (TPV) de 112.000 millones de dólares, un alza del 33% interanual. Es el tercer trimestre consecutivo con crecimiento de TPV superior al 30% y el segundo con TPV por encima de los 100.000 millones. El dato más destacado fue el beneficio neto GAAP de 8 millones de dólares —el primero en la historia de la compañía—, mientras que el EBITDA ajustado alcanzó los 33 millones, con un margen del 20% sobre ingresos netos. El EBITDA ajustado creció un 66% interanual, impulsado en parte por gastos operativos inferiores a lo previsto debido a retrasos en la ejecución de ciertos proyectos de inversión. La compañía recompró 9,4 millones de acciones a un precio medio de 4,16 dólares y tiene pendiente un contrasplit de 1 por 4 sujeto a aprobación.

El crecimiento por segmentos fue desigual pero amplio. El negocio de compra aplazada (BNPL) creció casi un 60% interanual, sostenido por la expansión geográfica de los clientes y el uso creciente de credenciales flexibles. La gestión de gastos corporativos superó el 40%. El negocio vinculado a Block —que representa el 42% de los ingresos netos— no mostró cambios apreciables en la emisión de nuevas tarjetas durante el trimestre, aunque la compañía sigue anticipando una reducción en el segundo semestre. El impacto estimado de Block sobre el crecimiento del beneficio bruto para el año completo se sitúa ahora en el extremo inferior del rango previsto, aproximadamente 1,5 puntos porcentuales.

Expansión multinacional, nuevos productos y grandes bancos

La dirección subrayó tres tendencias estructurales. Primera, la demanda de emisión de tarjetas multinacional desde una única plataforma: 12 de los 15 mayores clientes ya operan en más de un país, y 6 de ellos en al menos cinco. Ramp, cliente de gestión de gastos, está expandiendo su emisión local a Australia, Japón, Singapur, Brasil y México, mercados de especial relevancia para lectores hispanohablantes. Segunda, el continuo de productos que va desde el débito hasta el crédito revolvente, pasando por tarjetas de crédito garantizadas y BNPL embebido en un solo instrumento. La compañía anunció un nuevo cliente que migrará su cartera existente a Marqeta y combinará crédito garantizado con BNPL bajo la credencial Mastercard One, de la que Marqeta es uno de los primeros adoptantes. Tercera, la incipiente modernización tecnológica de grandes bancos establecidos: una institución financiera de gran tamaño en Estados Unidos ya está provisionando líneas de crédito directamente en carteras digitales de consumidores a través de la plataforma de Marqeta, sin necesidad de reemplazar su infraestructura actual.

En el plano emergente, la compañía describió avances en programas de tarjetas respaldadas por stablecoins, que permitirían gastar saldos en criptomonedas en moneda fiat local mediante una tarjeta convencional. Marqeta está estableciendo acuerdos con proveedores de infraestructura cripto para gestionar la conversión entre fiat y activos digitales, y ve este segmento como incremental, no sustitutivo, de sus programas actuales.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas estuvo dominado por cuatro asuntos. El primero fue Block: los analistas buscaron precisión sobre el impacto en el segundo semestre, y la CFO confirmó que el retraso en la reducción de emisiones desplaza la curva hacia la derecha, pero que el efecto negativo llegará igualmente. El segundo fue la sostenibilidad de los márgenes: la dirección atribuyó la superación del EBITDA al retraso en gastos de inversión, no a una mejora estructural, y no elevó la guía de ingresos para el año. El tercero fue la competencia en credenciales flexibles: el CEO reconoció que otros procesadores están habilitando capacidades similares, aunque consideró que la ventaja de Marqeta se mantendrá al menos varios trimestres más. El cuarto fue la exposición macro: la dirección admitió que el principal riesgo para el resto del año es un deterioro del consumo, aunque en el momento de la llamada no observaban ningún cambio en los patrones de gasto. La compañía no respondió a la pregunta de Tien-Tsin Huang de JPMorgan, que quedó sin contestar al no haber respuesta en línea.