Qué dijo la dirección de Marqeta, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de máximos históricos en rentabilidad

Marqeta cerró el tercer trimestre de 2025 con un volumen total procesado (TPV) de 98.000 millones de dólares, un crecimiento del 33% interanual que supone la segunda aceleración consecutiva trimestral. Los ingresos netos alcanzaron 163 millones de dólares (+28%) y el beneficio bruto 115 millones (+27%). El EBITDA ajustado llegó a 30 millones de dólares, un nuevo máximo histórico en valor absoluto y un margen del 19%. La pérdida neta GAAP fue de apenas 3,6 millones, la cifra más próxima al equilibrio contable en la historia reciente de la compañía. Mike Milotich, consejero delegado y director financiero, atribuyó el desempeño a cuatro factores: crecimiento orgánico del negocio subyacente, recuperación de comisiones contractuales de clientes que habían cancelado programas, un incentivo de red inesperado y la mejor evolución que la esperada de la recién adquirida TransactPay.

Dentro del negocio, el uso de pagos aplazados —Buy Now, Pay Later— aceleró 10 puntos frente al segundo trimestre y creció al doble de la tasa global de la compañía. La entrega a domicilio on demand también sorprendió al alza. Europa mantuvo un crecimiento de TPV superior al 100% interanual por varios trimestres consecutivos, y la proporción del negocio internacional sobre el TPV total subió 5 puntos porcentuales respecto al mismo período del año anterior, hasta situarse en un porcentaje de alta decena.

Perspectivas: guía al alza y nuevos vectores de crecimiento

Tras los resultados, la compañía elevó sus previsiones para el cuarto trimestre y el conjunto de 2025. La empresa espera que el crecimiento de ingresos netos en el cuarto trimestre se sitúe entre el 22% y el 24%, y que el EBITDA ajustado anual supere los 100 millones de dólares, más del triple que en 2024 y casi el doble de lo que anticipaba a principios de año. Para el cuarto trimestre, la compañía espera un freno de unos 9 puntos en el crecimiento del beneficio bruto, explicado por la ausencia de los elementos extraordinarios del tercer trimestre, el impacto contable del cambio de metodología para el reconocimiento de incentivos de red (un lastre estimado de 5,5 puntos) y el efecto de la renovación de contrato con uno de sus dos grandes clientes en revisión (otros 2 puntos de impacto).

En cuanto a la expansión geográfica, la adquisición de TransactPay —completada el 31 de julio— permite a Marqeta ofrecer en el Reino Unido y la Unión Europea una solución completa de procesamiento, gestión de programas y licencia de dinero electrónico, equivalente a lo que ya proporcionaba en Norteamérica. Esto abre el segmento corporativo europeo, al que antes no podía acceder. La compañía prevé añadir un nuevo socio bancario en la UE en el primer semestre de 2026. Griffin Bank en el Reino Unido ya está operativo con un programa en fase de pruebas, con lanzamiento masivo previsto para el primer trimestre de 2026. En Estados Unidos, Cross River Bank ya está activo, y Coastal Community Bank iniciará su integración técnica con vistas a 2026.

Turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber

Los analistas interrogaron sobre la sostenibilidad del crecimiento, el impacto de Klarna en Europa, la renovación de contratos y el riesgo de concentración en Block (Cash App). Milotich confirmó que Cash App tiene previsto diversificar la emisión de nuevas tarjetas con Bancorp y otro procesador, lo que la compañía estima representará un lastre de aproximadamente 2 puntos en el crecimiento de 2026. Respecto a Klarna, cuya expansión del credencial flexible de Visa a 15 nuevos mercados europeos fue ampliamente discutida, el directivo señaló que los rendimientos en Europa son en general algo inferiores a los de Norteamérica, aunque consideró que la adquisición de TransactPay reducirá esa brecha al tiempo que permite monetizar también la gestión de programas y los servicios de valor añadido. Sobre los dos grandes contratos en renegociación, Milotich explicó que el proceso se ha prolongado más de lo previsto por la complejidad de las relaciones, pero confirmó que ambos quedarán cerrados antes de que expiren los contratos vigentes. Los analistas también presionaron por una orientación preliminar para 2026; la dirección se reservó ese detalle para la conferencia de resultados de febrero.