Qué dijo la dirección de Meituan en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de vuelta a la rentabilidad

Meituan cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 104.600 millones de yuanes, un crecimiento del 14,4% interanual, y regresó a la rentabilidad neta: el beneficio operativo por segmentos alcanzó 3.900 millones de yuanes y el beneficio neto ajustado llegó a 2.500 millones de yuanes. La dirección atribuyó la mejora principalmente a una mayor disciplina en el gasto en marketing y a una mejor combinación de pedidos, con usuarios de mayor valor medio por pedido ganando peso. El ratio de coste de ingresos bajó al 66,5% y el de ventas y marketing al 23,6%. El gasto en I+D subió al 7,3% del ingreso, reflejo de la apuesta por inteligencia artificial. La caja y las inversiones a corto plazo totalizaban 168.300 millones de yuanes al cierre de junio.

El segmento de comercio local principal —entrega de comida, Instashopping y servicios en establecimiento— generó ingresos de 71.500 millones de yuanes (+10,1%) y un beneficio operativo de 5.700 millones. La entrega de comida recuperó crecimiento positivo en ingresos por primera vez en varios trimestres. Las nuevas iniciativas, que incluyen el supermercado Xiaoxiang y KeeTa, registraron ingresos de 33.100 millones de yuanes (+25%), aunque con una pérdida operativa de 1.700 millones que se redujo secuencialmente.

Lo que viene: subsidios, IA y expansión internacional

La compañía advirtió que los niveles de subsidio del sector siguen muy por encima de los de 2024 y que su normalización llevará varios trimestres. Para el tercer trimestre, la dirección espera que la economía unitaria de entrega de comida mejore con respecto al año anterior, aunque empeore secuencialmente por estacionalidad, mayores costes de reparto en verano y la extensión del seguro de accidentes laborales a todos los repartidores desde el 1 de julio. En cuanto a las nuevas iniciativas, la dirección afirmó que las pérdidas del segmento en 2026 no superarán las de 2025.

En el frente internacional, KeeTa opera en Hong Kong —ya rentable de forma sostenida—, Arabia Saudí —que alcanzó rentabilidad en julio de 2026, apenas 22 meses después de su lanzamiento— y Brasil, donde la compañía se mantiene centrada exclusivamente en São Paulo. Meituan describió Brasil como uno de los cinco mayores mercados de entrega de comida del mundo y señaló que su penetración sigue siendo baja, aunque reconoció que es un mercado con particularidades propias que requieren adaptación.

Sobre inteligencia artificial, Xing Wang detalló que el modelo propio LongCat 2.0 es uno de los primeros modelos de un billón de parámetros entrenado íntegramente sobre infraestructura china. La estrategia se articula en tres ejes: desarrollo de modelos fundacionales, uso interno de IA en flujos de trabajo y despliegue en productos para consumidores y comerciantes. La dirección fue explícita en que no busca competir como proveedor de servicios de inferencia genérica.

Turno de preguntas: subsidios, márgenes y capital

Los analistas presionaron sobre tres frentes. En subsidios, la dirección confirmó que el entorno competitivo sigue siendo agresivo y que la vuelta a niveles de 2024 tomará tiempo, sin ofrecer una fecha concreta. Sobre el negocio en establecimiento —restaurantes, hoteles, ocio—, el CFO Shaohui Chen reconoció que el margen operativo bajará en el segundo semestre por el aumento de inversiones, aunque confía en una recuperación gradual cuando la competencia se racionalice. Varios analistas preguntaron por la cartera de inversiones, valorada en más de 70.000 millones de yuanes: la dirección confirmó que evaluará desinversiones selectivas cuando las valoraciones y las condiciones de mercado lo justifiquen, y que el programa de recompra de acciones continuará. No se concretaron ni plazos ni importes.