Qué dijo la dirección de Marathon Petroleum Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre histórico para la refinación en EE.UU.

Marathon Petroleum reportó un EBITDA ajustado de 8.500 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un incremento de aproximadamente 5.200 millones respecto al mismo período de 2025. Las ganancias por acción alcanzaron los 17,73 dólares. La compañía atribuye los resultados a la combinación de un entorno de márgenes favorable —impulsado en gran medida por los conflictos en el Golfo Pérsico y los ataques ucranianos a refinerías rusas— y a la ejecución operativa propia. La refinación en el Golfo de México operó al 100% de utilización, la región MidCon al 87% por mantenimiento programado, y la Costa Oeste al 93%. La tasa de captura de márgenes en el conjunto del sistema fue del 112% en el trimestre y del 108% en lo que va de año.

La dirección destacó que el nivel de tiempos de parada no planificados fue el más bajo de la década. Dos inversiones de alto rendimiento completadas en el trimestre amplían la producción de combustible de aviación en la refinería Robinson y mejoran la capacidad de producir gasolinas especiales en El Paso. En el segmento de combustibles renovables, la refinería Martinez operó al 95% de utilización tras su mantenimiento del primer trimestre, y el EBITDA ajustado del segmento creció alrededor de 277 millones de dólares interanual, apoyado en un mejor entorno regulatorio de créditos.

Perspectivas: más capacidad en midstream y entorno reforzado hasta 2027

La compañía espera mantenerse en un entorno de ciclo medio mejorado hasta finales de 2026 y durante 2027. MPLX, la filial de midstream de MPC, elevó su previsión de gasto de capital en crecimiento para 2026 en 500 millones de dólares, hasta 2.900 millones, adelantando inversión prevista para principios de 2027. La dirección espera que MPLX alcance un crecimiento de EBITDA ajustado de un dígito medio en 2026, con mayor peso en el segundo semestre, y prevé un crecimiento de la distribución anual del 12,5% en 2026 y 2027. En el tercer trimestre, la compañía proyecta un volumen de crudo procesado de 2,8 millones de barriles por día con una utilización del 94%, aunque advierte que las paradas de mantenimiento en unidades de conversión del Golfo de México y MidCon limitarán la captura.

Ángulo para mercados hispanos: La dirección señaló que duplicó el volumen de crudos venezolanos procesados en el segundo trimestre respecto al primero, y que las exportaciones de diésel alcanzaron niveles récord, con América Latina y Europa como destinos principales desde el Golfo de México. En la Costa Oeste, el cierre de muelles portuarios redujo las importaciones asiáticas habituales, lo que encareció los crudos californianos de los que MPC pudo abastecerse a precios ventajosos. El gasoducto Blackcomb, en el que MPC participa mediante MPLX, inició sus pruebas en julio y se espera que esté en pleno servicio comercial en el cuarto trimestre.

Turno de preguntas: captura, caja y combustibles renovables

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la sostenibilidad de las tasas de captura superiores al 100%: la dirección explicó que parte del resultado del segundo trimestre —como la reversión de pérdidas en derivados del primer trimestre— no se repetirá, y advirtió que el tercer trimestre históricamente promedia una captura del 95% por la acumulación de inventarios ante la temporada de huracanes y la presión de los productos secundarios. La segunda área fue la acumulación de caja: con aproximadamente 7.800 millones de dólares en caja consolidada, los analistas preguntaron si la compañía aceleraría las recompras. La dirección no anunció ningún cambio en su marco de asignación de capital ni fijó un techo distinto al mencionado históricamente de 3.000-3.500 millones de dólares por trimestre. La tercera área fue el diésel renovable: la dirección expresó que el mercado de RIN está en déficit y que considera que ese déficit persistirá, pero evitó hacer predicciones sobre el nivel de precios de los créditos. Sobre la futura norma Set 3, la compañía espera que las obligaciones se ajusten a la realidad de la oferta y demanda, reconociendo los obstáculos a las importaciones que generan los aranceles vigentes.