Qué dijo la dirección de The Mosaic Company en la llamada del Q1 2026

Un trimestre marcado por la presión en materias primas

Mosaic cerró el primer trimestre de 2026 con ventas de fosfato de 1,9 millones de toneladas, el volumen trimestral más alto del segmento en cinco años, gracias al retorno de demanda diferida del cierre de 2025. Tres de sus cuatro instalaciones estadounidenses de ácido fosfórico operaron a tasas en línea con sus objetivos internos, y la gran planta de New Wales completó su parada programada de mantenimiento en marzo. Sin embargo, el conflicto en el Golfo Pérsico tensó de forma severa el suministro global de azufre y amoníaco: la dirección señaló que el precio marginal del azufre ha llegado a 1.200 dólares por tonelada, nivel al que los márgenes de transformación del segmento no cubren costos variables. Como respuesta, la compañía anunció recortes parciales de producción en Louisiana y Bartow, además de una reducción de su plan de producción en Brasil.

En potasa, el entorno fue considerablemente más estable. La demanda global se mantuvo robusta, China registró importaciones récord en el primer trimestre y Canpotex comunicó que agotó su oferta disponible hasta junio, con perspectivas de un año récord. El yacimiento de Belle Plaine se benefició de precios bajos del gas natural, y la dirección espera que el proyecto hydrofloat en Esterhazy reduzca costos de producción de forma significativa en el segundo semestre.

Recorte de CapEx, ajustes en Brasil y nuevas apuestas

La compañía redujo su guía de inversión de capital para 2026 en 250 millones de dólares, hasta 1.250 millones, difiriendo proyectos menos urgentes sin afectar —según la dirección— los objetivos de producción a largo plazo. Paralelamente, en abril ejecutó una reducción de plantilla en funciones de soporte que la compañía espera genere ahorros anualizados de 50 millones de dólares, de los cuales 15 millones se materializarán en 2026. En Brasil, la empresa anunció el cese de producción de SSP en Araxa y la actividad minera asociada en Patrocinio, registrando cargos de 442 millones de dólares, de los que 328 millones son no monetarios. La dirección fue explícita en señalar que esta decisión respondía a rentabilidades estructuralmente insuficientes en Araxa y no solo al encarecimiento del azufre. Además, completó la venta de la mina de potasa de Carlsbad, en Nuevo México. En el plano de nuevas oportunidades, Mosaic anunció un acuerdo con Rainbow Rare Earths para explorar la extracción de tierras raras a partir del fosfoyeso en su yacimiento de Uberaba, Brasil, y evalúa posibilidades similares en Estados Unidos.

Para el segundo trimestre, la compañía espera costos realizados de azufre de aproximadamente 540 dólares por tonelada y de amoníaco de unos 610 dólares por tonelada en el segmento de fosfato. Con esos insumos y una guía de precio DAP de entre 760 y 780 dólares por tonelada, la dirección estima que los márgenes de transformación realizados superarán los 400 dólares por tonelada, con el 60% del libro de ventas ya comprometido y con precio cerrado.

Preguntas de analistas: sulfuro, Brasil y generación de caja

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la visibilidad sobre el segundo semestre: la dirección reconoció abiertamente que no puede proporcionar una guía de volúmenes más allá del segundo trimestre, ya que todo depende de cuándo se normalice el flujo de azufre a través del Estrecho de Ormuz y de si el precio del mineral retrocede desde niveles que la propia compañía calificó de insostenibles. Segundo, el mercado brasileño: tanto el director ejecutivo como la responsable comercial subrayaron que la disponibilidad de nutrientes en Brasil —que importa el 85% de su consumo de NPK— está cayendo por el encarecimiento y la escasez de nitrógeno y fosfato en el mercado global, lo que previsiblemente reducirá el uso total de fertilizantes en el país en 2026. La compañía optó por no dar guía de EBITDA para el segmento Fertilizantes en el segundo trimestre. Tercero, la generación de caja: un analista presionó sobre la horquilla de liberación de capital de trabajo de entre 300 y 500 millones de dólares mencionada previamente. El director financiero explicó que los recortes de producción y el alza de precios de materias primas actúan como fuerzas opuestas, y que la compañía mantiene ese rango como estimación, aunque con mayor incertidumbre que antes.