Qué dijo la dirección de Hello Group Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre marcado por la caída doméstica y el despegue internacional

Hello Group (MOMO) cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos totales de 2.580 millones de yuanes, una caída del 2% interanual. El negocio doméstico retrocedió un 14% interanual hasta 1.970 millones de yuanes, presionado por una mayor fiscalización tributaria sobre agencias y streamers que entró en vigor en octubre, además de un consumidor debilitado. En contraste, los ingresos internacionales crecieron un 70% interanual hasta 608 millones de yuanes y ya representan el 24% del total del grupo, frente al 14% del mismo período del año anterior. El ingreso operativo ajustado subió un 26% interanual hasta 354 millones de yuanes, con un margen del 13,7%, gracias a recortes de costos en el negocio chino y a la mejora de apalancamiento operativo en la división internacional.

En el conjunto del año fiscal 2025, los ingresos totales cayeron menos de un 2% hasta 10.370 millones de yuanes. Los ingresos domésticos bajaron un 11%, mientras que los internacionales aumentaron un 71% hasta 2.000 millones de yuanes. El ingreso operativo ajustado anual fue de 1.550 millones de yuanes con un margen del 15%. La plataforma Momo terminó el trimestre con 3,9 millones de usuarios de pago, 200.000 más que en el trimestre anterior, lo que la dirección describió como señal de recuperación.

Lo que viene: apuesta por el exterior y contención en China

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 2.300 y 2.400 millones de yuanes, lo que implica una caída de entre el 4,8% y el 8,8% interanual. La dirección estima que el negocio en China continental descenderá a un ritmo de mediados a altos de doble dígito, mientras que el negocio internacional crecería en torno a un 48% interanual. Para el conjunto de 2026, la dirección señaló que una caída de baja a mediados de doble dígito en el negocio doméstico y un aumento de los ingresos internacionales desde 2.000 millones hasta aproximadamente 3.000 millones de yuanes resultaría en un grupo con ingresos totales planos o ligeramente inferiores a los de 2025. La dirección también indicó que el objetivo interno es mantener el margen operativo ajustado por encima del 10%, probablemente en la banda baja de doble dígito.

En el frente internacional, los motores de crecimiento son los productos de audio y video social en la región MENA —principalmente SoulChill, Yaha Live y Amar— junto con la aplicación de compañía con inteligencia artificial MiraiMind en Japón y la plataforma de citas europea Happn, adquirida recientemente y que ya opera en Turquía y América del Sur. La dirección advirtió que un conflicto prolongado o una escalada en Medio Oriente podría afectar los planes de expansión hacia los países del Golfo.

Preguntas de analistas: cuándo toca fondo el negocio chino y rentabilidad internacional

Los analistas de Jefferies y CICC centraron sus preguntas en dos puntos: la senda de recuperación del negocio doméstico y el momento en que el negocio internacional empezará a generar beneficios significativos. Sobre lo primero, la directora financiera Cathy Peng indicó que la presión regulatoria del segundo semestre de 2025 debería haberse absorbido en gran medida al final del primer trimestre de 2026, y que si las condiciones externas se estabilizan, la caída interanual podría situarse por debajo del 10% en el cuarto trimestre de 2026. No dio una fecha concreta para el punto de inflexión. Sobre la rentabilidad internacional, señaló que el negocio exterior tuvo pérdidas operativas de aproximadamente 200 millones de yuanes en 2025, que SoulChill ya es rentable, que Yaha Land podría alcanzar el equilibrio durante 2026 y Amar medio año después, y que MiraiMind permanece en fase de inversión. El analista de Deutsche Bank preguntó si los márgenes brutos de 2026 podrían sostenerse en el nivel del cuarto trimestre; la dirección respondió que es un punto de referencia razonable pero advirtió sobre la incertidumbre macro y la posibilidad de tener que aumentar los incentivos a los creadores de contenido.