Qué dijo la dirección de Moog Inc. en la llamada del Q4 2025

Cuarto trimestre récord y un año fiscal sobresaliente

Moog Inc. cerró su ejercicio fiscal 2025 con el mejor trimestre de su historia. Por primera vez, las ventas trimestrales superaron los 1.000 millones de dólares, y la compañía registró simultáneamente máximos históricos en cartera de pedidos (3.000 millones de dólares a 12 meses), margen operativo ajustado, beneficio por acción ajustado y flujo de caja libre. Para el conjunto del año, las ventas alcanzaron los 3.900 millones de dólares, un 7% más que en el ejercicio anterior, impulsadas por los segmentos de Aeronáutica Comercial, Defensa Espacial y Aeronáutica Militar. La directora financiera Jennifer Walter señaló que los resultados debieron ser reexpresados para corregir un error contable en contratos de mantenimiento de aviación comercial, con un impacto neto positivo de 0,13 dólares por acción en el ejercicio 2023, 0,05 en 2024 y 0,06 en los primeros nueve meses de 2025.

Las iniciativas de simplificación operativa —que incluyen la aplicación de la metodología 80/20 en aproximadamente el 80% del negocio por ingresos, la venta de líneas de producto no estratégicas y la consolidación de instalaciones— aportaron, según el consejero delegado Pat Roche, beneficios de margen equivalentes en conjunto a los generados por el incremento de precios y volumen. Los aranceles constituyeron el principal obstáculo: presionaron especialmente el segmento de Aeronáutica Comercial, cuya cadena de suministro y manufactura es de naturaleza global, con una instalación relevante en Baguio, Filipinas. El margen operativo de ese segmento cayó 440 puntos básicos en el trimestre, hasta el 11,4%.

Perspectivas para el ejercicio fiscal 2026

La compañía espera ventas de 4.200 millones de dólares en el ejercicio 2026, lo que representaría un crecimiento del 9%. La mayor contribución vendría del segmento de Aeronáutica Comercial, con un alza proyectada del 15% hasta los 1.000 millones, gracias al aumento de cadencias de producción tanto en fuselajes estrechos como en anchos. Defensa Espacial crecería un 11%, favorecida por la demanda de sistemas de control para misiles y vehículos terrestres europeos; la adquisición de COTSWORKS aportaría tres puntos porcentuales de ese crecimiento. La compañía espera que el margen operativo ajustado —sin aranceles en ninguno de los dos años— mejore 70 puntos básicos, situándose en el 14,2%, en línea con el objetivo de largo plazo presentado en el Investor Day de 2023. El beneficio por acción ajustado se estima en 10 dólares (±0,20), un 15% más que en 2025. Para el primer trimestre, la previsión es de 2,20 dólares por acción (±0,10), con un consumo de caja superior a los 100 millones de dólares por la estacionalidad habitual de pagos y anticipos de clientes.

En el segmento Industrial, la compañía espera un crecimiento del 3%, impulsado por la demanda de bombas para refrigeración de centros de datos. Roche mencionó que la operación de motores eléctricos y bombas en Murphy, Carolina del Norte, ha duplicado su producción en nueve meses para atender a clientes hiperescaladores, y que esa dinámica se espera que continúe en 2026. La operación de husillos de bolas y rodillos en Bérgamo, Italia, trabaja con un actor disruptor del sector en una aplicación de alto rendimiento, con ocho prototipos producidos en un año.

Turno de preguntas: flujo de caja y aranceles centran las dudas

Los analistas concentraron sus preguntas en dos áreas. La primera fue el flujo de caja libre, que en ejercicios anteriores había incumplido las previsiones. Walter y Roche explicaron que la conversión proyectada del 60% para 2026 se sustenta en tres palancas: el aplazamiento de recepciones de material —ya en marcha— el desapalancamiento de inventarios en la segunda mitad del año y el crecimiento de beneficios. Roche admitió que la estructura actual obliga a la compañía a absorber variaciones de demanda de sus clientes sin poder trasladarlas con agilidad a los proveedores, dado que muchos contratos de compra tienen fechas fijas de entrega con hasta 18 meses de antelación. Ese cambio estructural, dijo, llevará varios años y se irá comunicando trimestre a trimestre.

La segunda área de interés fue la concentración del impacto arancelario en Aeronáutica Comercial frente a los otros segmentos. Roche explicó que el negocio militar opera principalmente en Estados Unidos o en América del Norte, mientras que el comercial tiene una cadena de suministro y manufactura dispersa globalmente. Los aranceles de la Sección 232 sobre acero y aluminio y la estructura contractual —parte de los contratos son «ex-works» y en esos casos el cliente asume el arancel— determinan quién absorbe el coste. Sin esa presión, la compañía espera que el margen de Aeronáutica Comercial en 2026 mejore 60 puntos básicos respecto a 2025.