Qué dijo la dirección de Moog Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord pese a los aranceles

Moog cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas e ingresos por acción ajustados en niveles históricos. Las ventas alcanzaron los 971 millones de dólares, un 7 % por encima del mismo período del año anterior, impulsadas por el segmento aeronáutico comercial —donde el posventa marcó un récord— y por Espacio y Defensa, que también registró cifras récord gracias a la demanda de componentes para satélites y sistemas de guía de misiles. El margen operativo ajustado fue del 13,6 %, con una mejora de 130 puntos básicos frente al año anterior. La dirección reconoció un impacto arancelario que presionó los márgenes, especialmente en aviación comercial e industrial, aunque señaló que las medidas de mitigación implementadas —incluyendo el uso del acuerdo USMCA y ajustes de precios— limitaron ese efecto. La compañía registró también 20 millones de dólares en cargos contables por simplificación de negocio, excluidos de los resultados ajustados.

Perspectivas: defensa, posventa y la amenaza arancelaria en el cuarto trimestre

Moog elevó su guía de ventas anuales en 80 millones de dólares, hasta 3.800 millones, con aumentos en todos los segmentos. La compañía espera un beneficio por acción ajustado de 8,25 dólares, con un margen de 0,10 dólares, lo que supone una mejora de 0,05 dólares respecto a la orientación previa. Sin embargo, la dirección advirtió que los aranceles pesarán entre 15 y 20 millones de dólares sobre los resultados anuales —cifra ya incorporada en la guía— y anticipó que las tarifas por país aumentarán en el cuarto trimestre, al expirar la pausa de 90 días. Entre las instalaciones relevantes para mercados hispanos, la compañía mencionó expresamente a México como una de las jurisdicciones con mayor exposición arancelaria, junto con Costa Rica, Filipinas, la Unión Europea, Canadá y el Reino Unido. La guía de conversión de flujo de caja libre se moderó al rango del 30 %-50 %, desde el 50 % anterior, debido al mayor capital circulante necesario para sostener el crecimiento. Para el ejercicio 2026, la dirección indicó que la reciente legislación fiscal estadounidense permitirá acelerar deducciones de I+D, lo que generará un beneficio de caja significativo ese año.

Turno de preguntas: inventarios, Golden Dome y pérdida de un contrato en el A350

Los analistas centraron su atención en tres frentes. Primero, la revisión a la baja del flujo de caja libre: la directora financiera, Jennifer Walter, explicó que el aumento de inventario físico responde al mayor volumen de negocio y no a precauciones ante aranceles o disrupciones de cadena de suministro. Segundo, el programa Golden Dome: el consejero delegado, Pat Roche, identificó los misiles PAC-3, el sistema THAAD, los activos espaciales y los programas hipersónicos —en cinco de los seis proyectos activos— como las principales palancas de crecimiento vinculadas a esa iniciativa. Tercero, Airbus anunció en el Salón de Le Bourget la transferencia del sistema de spoilers del A350 a un competidor; Roche restó importancia al hecho, señalando que ese contrato no generaba valor para Moog y que el nuevo proveedor necesitará al menos dos años para desarrollar su propia propiedad intelectual antes de ejecutar la transición. Un analista también preguntó por el exceso de inventario en la cadena del A350: la dirección confirmó que el efecto se prolongará durante el cuarto trimestre y espera que se normalice en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026.