Qué dijo la dirección de Topgolf Callaway Brands Corp. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido para la golf pura

Modg (Callaway Golf) cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 612 millones de dólares, un avance del 2% interanual, y un EBITDA ajustado de 125 millones, un 36% por encima del año anterior. Ambas cifras superaron la parte media de la guía que la compañía había entregado: el ingreso en unos 15 millones y el EBITDA en 22 millones. El director general Chip Brewer atribuyó la superación a condiciones de mercado saludables, fortaleza en el segmento de pelotas de golf y avances concretos en los programas de mejora de márgenes. El margen bruto creció 460 puntos básicos en el trimestre y 360 en el primer semestre, un ritmo que la dirección reconoció fue más rápido de lo esperado. En el primer semestre en su conjunto, los ingresos aumentaron un 6% y el EBITDA un 33%.

El negocio de pelotas de golf fue el motor más visible del trimestre: los ingresos de esa línea crecieron un 15% en el segundo trimestre y un 8% en el primer semestre, incluso tras la eliminación deliberada de referencias de bajo margen. La cuota de mercado de la compañía en Estados Unidos alcanzó en junio otro máximo histórico, superando el 23% del total. En palos, la familia Quantum registró buena aceptación y la cuota en drivers en EE. UU. se situó en torno al 25%. La marca TravisMathew creció ligeramente en el trimestre, impulsada por la categoría femenina y una revisión de la estrategia masculina que la dirección calificó de prometedora. Se anunció el cierre de cuatro tiendas propias de TravisMathew en el cuarto trimestre, con cargos de aproximadamente 1,5 millones de dólares ya incluidos en los resultados del período.

Perspectivas: menos lanzamientos, más rentabilidad

La compañía elevó su previsión de ingresos para todo el año a un rango de 2.045 a 2.070 millones de dólares, un incremento de 15 millones en el punto medio. El EBITDA ajustado esperado se sitúa ahora entre 246 y 260 millones, una subida de 31 millones en el punto medio que la dirección desglosó así: 21 millones por la superación del segundo trimestre, 3 millones por el aumento orgánico de ventas en el segundo semestre y 7 millones por la revisión a la baja de los aranceles. Para el tercer trimestre, la guía de ingresos es de 415 a 435 millones y el EBITDA esperado de tan solo 10 a 20 millones, reflejo de un menor volumen de lanzamientos de producto y comparaciones difíciles con el año anterior. La compañía anticipó que el segundo semestre será deliberadamente más débil porque ha decidido posponer al próximo año un lanzamiento relevante de hierros, racionalizar líneas de bajo margen y aumentar la inversión en fitting. En cuanto a aranceles, los nuevos gravámenes de la Sección 301 —entre el 10% y el 12,5% según el país— resultaron más bajos de lo que la compañía asumía, y el gasto arancelario bruto estimado para el año completo se redujo a 43 millones frente a los 50 millones previstos antes. También se esperan reembolsos adicionales del programa IEPA, que la compañía excluye de sus métricas no-GAAP para mantener la comparabilidad entre períodos. El programa de recompra de acciones de 200 millones sigue activo; hasta junio se habían adquirido 5,9 millones de acciones por unos 84 millones de dólares, y quedaban cerca de 120 millones de autorización disponible.

Turno de preguntas: aranceles, márgenes y el freno del segundo semestre

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue el ritmo de mejora de márgenes brutos: Brian Lynch reconoció que los avances llegaron más rápido de lo previsto y que la compañía se acerca ya a los niveles máximos históricos de 2017-2019, aunque advirtió que las comparaciones del segundo semestre serán más difíciles porque las iniciativas de ahorro se iniciaron en esa misma mitad del año 2025. La segunda fue el freno en el tercer trimestre: varios analistas señalaron que el EBITDA proyectado para ese período cae bruscamente respecto al año anterior; la dirección lo atribuyó al menor calendario de lanzamientos, menores ingresos por dividendos y presiones de costos salariales, no a un deterioro de la demanda. La tercera fue la resiliencia del consumidor de golf: Brewer subrayó que en julio se observó cierta desaceleración coincidiendo con el Mundial de fútbol, que luego se corrigió, y que ese comportamiento ya está incorporado en la guía. Una pregunta de UBS sobre los aranceles y la volatilidad de los precios del petróleo —relevante para los costos de pelotas, que utilizan materias primas petroquímicas— no obtuvo una cifra concreta de impacto, aunque la dirección confirmó haberlos incorporado en sus estimaciones. Ni la exposición específica a mercados latinoamericanos ni operaciones en México, Brasil o España fueron mencionadas en la llamada.