Qué dijo la dirección de Modine Manufacturing Company en la llamada del Q3 2026

Un trimestre sólido con la gran apuesta en centros de datos

Modine cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con un crecimiento del 31% en ventas consolidadas, impulsado casi por completo por el segmento Climate Solutions, cuyas ventas avanzaron un 51%. Dentro de ese segmento, las ventas a centros de datos crecieron un 78% respecto al año anterior, aportando 130 millones de dólares adicionales. El EBITDA ajustado consolidado mejoró un 37%, con un margen de 14,9%, mientras que el beneficio por acción ajustado subió un 29% hasta 1,19 dólares. El segmento Performance Technologies, en cambio, opera en mercados deprimidos: los volúmenes siguen bajos, aunque la gestión de costos elevó su margen EBITDA ajustado 400 puntos básicos hasta el 14,8%. El flujo de caja libre fue negativo en 17 millones de dólares, consecuencia de las acumulaciones de inventario y el fuerte desembolso en expansión de capacidad; la dirección lo califica de inversión temporal y necesaria.

El hecho más relevante del trimestre no ocurrió en el estado de resultados, sino en el anuncio previo a la llamada: Modine acordó escindir su segmento Performance Technologies para fusionarlo con Gentherm en una operación que valora ese negocio en 1.000 millones de dólares (6,8 veces el EBITDA de los últimos doce meses). Modine recibirá aproximadamente 210 millones de dólares en efectivo, y sus accionistas obtendrán el 40% del capital de la empresa combinada en una distribución libre de impuestos. La compañía espera cerrar la transacción en el cuarto trimestre del calendario 2026, pendiente de aprobaciones regulatorias.

Lo que viene: chillers, capacidad y objetivos de largo plazo

La dirección reiteró su objetivo de superar 1.000 millones de dólares en ventas de centros de datos en el ejercicio fiscal actual, y elevó la previsión de crecimiento anual para esa línea al 50%-70% durante los próximos dos años, lo que situaría las ventas de centros de datos en torno a 2.000 millones de dólares para el ejercicio 2028. La compañía espera alcanzar la capacidad necesaria para ese objetivo —20 líneas de producción de chillers— antes de que concluya el ejercicio 2027, aunque no todas estarán a plena utilización en ese momento. Para el cuarto trimestre del ejercicio en curso, la dirección anticipa una mejora secuencial del margen de Climate Solutions de más de 200 puntos básicos, hasta un rango del 20%-21%, respaldada por los mayores volúmenes de centros de datos. El EBITDA ajustado para el año completo se elevó a una horquilla de 455 a 475 millones de dólares. La dirección informó además de un nivel récord de pedidos en el trimestre, con una composición aproximada de 50% chillers y 50% otros productos para centros de datos, y señaló que la visibilidad sobre la demanda futura se ha extendido hasta cinco años.

Preguntas de los analistas: márgenes, capacidad y acuerdos de largo plazo

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, los márgenes: la dirección aclaró que la mejora secuencial del 20%-21% en Climate Solutions para el cuarto trimestre sigue en pie, pero advirtió que Performance Technologies registrará un retroceso temporal en márgenes por el retraso en la recuperación de costos de materiales —aluminio, cobre y acero—, así como por ajustes de inventario vinculados a la reconversión de plantas. Segundo, la capacidad y la amplitud del rango de crecimiento (50%-70%): Neil Brinker explicó que el rango refleja la incertidumbre en el calendario de puesta en marcha de nuevas líneas, y que se irá estrechando conforme avance la expansión en Jefferson City y Dallas. Tercero, los acuerdos de suministro a largo plazo (LTA): la dirección confirmó que está en conversaciones con grandes clientes para firmar contratos plurianuales que comprometan capacidad, y que cualquier acuerdo de este tipo se comunicará públicamente. También se preguntó por la posible competencia de chips de nueva generación que operan a temperaturas más altas; la dirección lo presentó como una ventaja, al permitir aprovechar el enfriamiento gratuito disponible en sus chillers y reducir el consumo energético. Ningún analista obtuvo respuesta sobre clientes concretos por nombre.